Yardeni Research: Laba Korporasi yang Kuat Topang Bull Market di Tengah Lonjakan Harga Minyak dan Imbal Hasil Obligasi

Perusahaan riset Yardeni Research berpendapat bahwa *bull market* global di pasar ekuitas dapat menahan tekanan dari lonjakan harga minyak dan imbal hasil obligasi baru-baru ini. Dalam catatannya pada hari Senin, perusahaan tersebut menyebutkan bahwa ketahanan laba korporasi menjadi faktor penopang utama.

Laba Korporasi Menjadi Penopang

Yardeni Research menyoroti bahwa harga minyak mentah Brent telah kembali ke atas $100 per barel, sementara imbal hasil obligasi pemerintah 10-tahun telah melampaui 5% di Australia dan Inggris, serta mendekati 5% di Amerika Serikat. Menurut mereka, salah satu dari perkembangan ini biasanya cukup untuk mematahkan tren *bull market* global pada saham.

Namun, sejauh ini pasar saham tetap tangguh. "Itu karena laba korporasi terus menanjak," tulis Yardeni Research. Perusahaan tersebut menilai bahwa pasar ekuitas tampaknya menafsirkan kenaikan imbal hasil bukan sebagai ancaman, melainkan sebagai tanda ketahanan pertumbuhan ekonomi dan laba.

Peluang di Pasar Global

Yardeni Research menegaskan kembali preferensinya untuk strategi "Go Global", dengan mencatat bahwa laba perusahaan di luar negeri melonjak sementara valuasinya masih tertinggal. Proyeksi laba ke depan untuk indeks All Country World ex-U.S. (di luar AS) tercatat naik lebih dari 40% secara tahunan (*year-over-year*).

Ad

Meski demikian, indeks tersebut diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (*forward P/E*) sekitar 13 kali, jauh di bawah puncaknya pada tahun 2021. Yardeni mencatat China sebagai pengecualian, di mana penurunan imbal hasil obligasi justru mencerminkan tekanan deflasi.

Analisis Pasar Jepang

Secara khusus mengenai Jepang, yang menjadi pusat aksi jual obligasi baru-baru ini menjelang pertemuan Bank of Japan, Yardeni mengamati bahwa penguatan yen telah membebani indeks Nikkei. Namun, di sisi lain, proyeksi laba ke depan perusahaan-perusahaan Jepang justru mencapai rekor tertinggi.

"Laba yang mencapai rekor di tengah *forward P/E* 15,5 kali bukanlah gambaran pasar yang akan rusak karena kebijakan moneter," simpul perusahaan riset tersebut. Hal ini mengindikasikan kepercayaan bahwa fundamental yang kuat dapat mengatasi potensi pengetatan kebijakan moneter.