全球債市拋售潮加劇，美國2年期公債殖利率觸及多年新高

全球債券市場的拋售浪潮週二持續加劇，在通膨擔憂與地緣政治風險的雙重壓力下，北美、歐洲和亞洲的主要主權債券借貸成本紛紛攀升至數年、甚至數十年來的新高點。

全球殖利率普遍飆升

固定收益市場正大幅重新定價利率預期與通膨風險，導致各國公債殖利率全線走高。此輪拋售潮中，對貨幣政策最為敏感的短期債券承受了巨大壓力。

• 美國：基準美國公債殖利率全面上揚。對貨幣政策敏感的 2年期公債殖利率 攀升至 4.354%，創下多年新高；10年期公債殖利率 升至 4.780%；30年期公債殖利率也升至 5.273%。
• 歐洲：德國對政策敏感的2年期公債殖利率升至 2.936%，創下多年高位。指標性的 10年期德國公債殖利率 則跳升至 3.352%，為2011年以來最高。法國10年期公債殖利率也升至 4.15%，是2008年11月以來的新高。
• 亞洲：日本基準 10年期政府公債（JGB）殖利率 飆升至 3.000% 的里程碑水位，創下1996年底以來最高紀錄；2年期JGB殖利率更達到 1.800% 的歷史新高。

多重利空夾擊，避險功能失靈

此輪全球債市拋售反映了市場深層邏輯的轉變。傳統上在地緣政治危機中扮演「避險天堂」角色的主權債券，如今反而因多重利空而遭到拋售。

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中東地區的軍事衝突已將原油價格推升至每桶90美元以上，引發市場對能源成本帶動通膨持續高漲的擔憂。投資者因此要求更高的期限溢價，以彌補長期持有債券的通膨風險。

同時，全球主要央行維持鷹派立場。前聯準會理事凱文·沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾會議上表示，央行在抑制通膨方面「仍有工作要做」，促使貨幣市場將聯準會9月升息25個基點的機率重新定價至 60%。此外，市場普遍預期歐洲央行（ECB）將於9月再次升息，而日本央行（BoJ）也面臨緊縮壓力。

供給壓力與後市展望

各國政府為資助國防、能源轉型及彌補財政赤字而大規模發行債務，進一步對市場構成供給壓力。與此同時，主要央行正透過量化緊縮（QT）縮減資產負債表，減少了公債的主要買家，導致私人市場在吸收龐大供給時更顯吃力，從而推高了殖利率。

展望未來，市場交易員正密切關注即將公布的關鍵經濟數據，以判斷央行的下一步政策走向。本週將公布的歐元區8月消費者物價指數（CPI）、美國7月JOLTS職位空缺報告，以及週五的非農就業（NFP）數據，都將為聯準會與歐洲央行的利率決策提供重要參考。