Lợi suất Kho bạc Mỹ chạm đỉnh nhiều năm trong bối cảnh bán tháo trái phiếu toàn cầu

Làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu tiếp tục leo thang, đẩy chi phí đi vay của chính phủ ở Bắc Mỹ, châu Âu và châu Á lên các mức cao nhất trong nhiều năm. Sự kết hợp giữa xung đột quân sự gia tăng ở Trung Đông và lập trường chính sách tiền tệ "diều hâu" của các ngân hàng trung ương lớn đã gây ra một đợt rút lui lịch sử khỏi các tài sản có thu nhập cố định.

Lợi suất tăng vọt trên diện rộng

Tại Hoa Kỳ, lợi suất trái phiếu Kho bạc đã tăng trên toàn bộ đường cong khi thị trường định giá lại kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và rủi ro lạm phát.

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ, dao động quanh mức 4,354%, mức cao nhất trong nhiều năm.
• Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,780%, cũng là một mức đỉnh mới trong nhiều năm.
• Lợi suất kỳ hạn 30 năm leo lên 5,273%.

Sự biến động mạnh ở Mỹ phản ánh xu hướng chung trên toàn cầu. Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 3,352% và kỳ hạn 30 năm chạm mức 3,841%, cả hai đều là mức cao nhất kể từ năm 2011. Lợi suất trái phiếu Pháp kỳ hạn 10 năm cũng tăng lên 4,15%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2008.

Tại châu Á, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm đã vượt mốc quan trọng 3,000%, mức cao nhất kể từ cuối năm 1996.

Các yếu tố chính thúc đẩy làn sóng bán tháo

Ad

Đợt bán tháo này phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong logic thị trường: trái phiếu chính phủ không còn đóng vai trò là "thiên đường trú ẩn" truyền thống trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị, mà thay vào đó lại bị bán tháo hàng loạt. Các nhà giao dịch đang định giá lại rủi ro lạm phát đình trệ kéo dài, do chi phí năng lượng tăng vọt và lạm phát dai dẳng.

Căng thẳng quân sự ở Vịnh Ba Tư đã đẩy giá dầu thô lên trên 90 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại lạm phát sẽ duy trì ở mức cao. Đồng thời, các bình luận gần đây từ các quan chức Fed nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương "vẫn còn việc phải làm" để kiềm chế lạm phát, khiến thị trường tiền tệ nhanh chóng định giá lại xác suất 60% cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9.

Bên cạnh đó, các chính phủ trên toàn cầu đang phát hành nợ ở quy mô kỷ lục để tài trợ cho các khoản chi tiêu quốc phòng và thâm hụt ngân sách. Việc này diễn ra trong bối cảnh các ngân hàng trung ương đang thu hẹp bảng cân đối kế toán thông qua chính sách thắt chặt định lượng, gây áp lực lên khả năng hấp thụ nguồn cung của thị trường tư nhân.

Tác động và triển vọng

Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ các dữ liệu kinh tế sắp tới để tìm kiếm manh mối về các bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương. Dữ liệu lạm phát (CPI) tháng 8 của khu vực đồng Euro, báo cáo việc làm JOLTS của Mỹ và đặc biệt là bảng lương phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu sẽ là những thông tin quan trọng định hình quyết sách lãi suất của Fed và ECB trong các cuộc họp tháng 9.