全球债券市场抛售加剧，多国国债收益率创多年新高

全球债券市场周二遭遇新一轮猛烈抛售，在对地缘政治冲突和央行持续鹰派立场的双重担忧下，北美、欧洲和亚洲的主要经济体主权债券收益率被推升至多年来的高位。

全球收益率普遍飙升

市场数据显示，全球主权债务的借贷成本全线攀升，多个关键期限的收益率刷新了重要关口。

• 美国国债：作为全球资产定价的基准，美国国债收益率全线走高。对货币政策极为敏感的 2年期 国债收益率徘徊在 4.354% 附近，创下多年新高。10年期 国债收益率升至 4.780%，而 30年期 收益率则攀升至 5.273%。
• 欧洲债券：德国10年期国债收益率升至 3.352%，为2011年以来的最高水平。法国10年期国债收益率也升至 4.15%，是2008年11月以来的新高。
• 亚洲债券：日本10年期政府债券（JGB）收益率触及 3.000% 的里程碑，创下1996年末以来的最高纪录；2年期JGB收益率则达到 1.800% 的历史新高。

滞胀担忧与避险逻辑逆转

此轮抛售的核心驱动力在于市场对长期滞胀风险的重新定价。据报道，中东地区的军事冲突已将原油价格推高至每桶90美元以上，引发了市场对能源成本传导至整体通胀的普遍担忧。

这从根本上改变了市场的传统逻辑。在过去，地缘政治危机通常会促使投资者涌入主权债券等“避险天堂”。然而，当前的市场反应恰恰相反，投资者因担心通胀将长期维持高位而大举抛售债券，要求更高的期限溢价来弥补其购买力损失的风险。

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鹰派央行与巨额发债加剧抛压

全球主要央行的鹰派立场进一步加剧了市场的抛售压力。美联储官员近期在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示，为抑制通胀“仍有工作要做”，市场迅速将美联储9月加息的概率重新定价至60%。与此同时，市场普遍预期欧洲央行将在9月再次加息，日本央行也面临着收紧政策的巨大压力。

此外，供需关系失衡也是一个重要因素。各国政府为应对国防开支、能源转型和财政赤字，正以前所未有的规模发行新债。而与此同时，各大央行正在通过量化紧缩（QT）缩减资产负债表，减少了对债券的需求，导致私人市场难以消化庞大的新债供给，从而推高了收益率。

后市展望：关键数据成焦点

展望未来，投资者的目光将聚焦于即将公布的一系列关键宏观经济数据。本周晚些时候将公布的欧元区8月CPI数据和美国7月JOLTS职位空缺报告，以及周五的非农就业（NFP）数据，将为市场判断欧洲央行和美联储的下一步政策动向提供重要线索。