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William Blair 看好 GitLab 第二季強勁表現，上調評級至「與市場持平」
券商 William Blair 在軟體公司 GitLab 公布強勁的第二季業績後，將其股票評級從「表現不佳」（Underperform）上調至「與市場持平」（Market Perform）。該行指出，GitLab 改善的營運軌跡與強勁的財報，創造了更為平衡的風險回報前景。
第二季業績全面優於預期
William Blair 表示，GitLab 在第二季的成長、銷售執行力與客戶擴張方面均取得了廣泛的進步。財報數據顯示，公司多項關鍵指標不僅超出華爾街預期，更創下新紀錄，包括創紀錄的總訂單金額（gross bookings）、加速成長的年度經常性收入淨額（net ARR），以及自 2024 年以來首次出現的淨收入留存率（net dollar retention）季對季改善。
根據財報，GitLab 第二季的關鍵財務數據如下：
- 營收：2.863 億美元，年增 21.3%，高於市場預期的 2.731 億美元。
- 調整後營業利益：4,260 萬美元，遠高於預期的 3,130 萬美元。
- 調整後每股盈餘 (EPS)：0.24 美元，優於市場共識的 0.18 美元。
營運指標改善與 AI 策略見效
Ad報告進一步指出，GitLab 的業務實力體現在各類客戶、地區和產品線。價值 50 萬美元以上的大型合約數量較去年同期增長超過 150%。高階的 Ultimate 版本年度經常性收入（ARR）增長約 35%，佔總 ARR 的 59%；SaaS 雲端服務營收則增長 36%，佔總營收的 34%。
此外，GitLab 的人工智慧策略也逐漸獲得市場認可。其 AI 產品 Duo Agent Platform 的付費使用量較上一季增長約 50%，其他相關指標如安全儲存庫（secure repositories）和 CI/CD 流水線（pipelines）的使用量也分別增長了 60% 和 40%。William Blair 認為，這些趨勢支持一種觀點，即 AI 生成的大量程式碼反而可能增加市場對源碼控制、安全性和治理的需求，而非削弱 GitLab 的市場機會。
上修財測但仍存挑戰
受惠於強勁的表現，GitLab 上調了 2027 會計年度的全年財測。公司預計全年營收將達到 11.31 億美元，年增 18.4%；調整後營業利潤率預計為 13.3%，調整後每股盈餘則為 0.86 美元。
儘管上調評級，William Blair 仍持謹慎態度。該行表示，新的「與市場持平」評級反映了 GitLab 不斷改善的基本面與其新成長動能（如 AI 和 Flex 消費模式）需要時間證明其持久性之間的平衡。分析師仍希望看到近期強勁的訂單增長是否可持續，同時也將市場競爭和潛在的席位定價壓力視為主要風險。