歐洲央行決策前夕 油價推升德國短債殖利率至兩年高點

在歐洲央行（ECB）即將公佈利率決策前夕，因全球原油價格持續飆升，引發市場對通膨的擔憂，週四德國短天期公債殖利率攀升至兩年多來的最高水平。投資人已開始重新評估歐洲央行的貨幣政策前景，預期其可能採取更為鷹派的立場。

市場重新定價 德債殖利率創高

對利率預期最為敏感的德國兩年期公債殖利率，在週四盤中一度升至 2.88%，創下自 2024 年中以來的新高。與此同時，指標性的德國十年期公債殖利率也逼近 3.2%，徘徊在數月高點附近，顯示歐洲債券市場普遍面臨拋售壓力。

這波歐洲主權債券的重新定價，主要由能源市場的動盪所驅動。中東地區新的供應中斷，以及關鍵航道上能源運輸的攻擊事件，共同推高了全球原油價格。持續的油價漲勢重新點燃了市場對輸入性通膨的焦慮，可能威脅到歐元區近期的通膨降溫成果。

通膨擔憂再起 市場預期轉鷹

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債市的拋售潮發生在歐洲央行公佈貨幣政策決議的數小時前。儘管市場普遍預期，歐洲央行將在此次會議上維持其主要存款機制利率在 2.25% 不變，但貨幣市場的定價已迅速排除了短期內降息的可能性。

根據交換利率市場的數據，投資人越來越預期歐洲央行可能在九月前升息。這反映出市場情緒的顯著轉變，認為持續的通膨壓力將迫使決策者採取更積極的緊縮措施。

外圍債市同步承壓

隨著德國公債殖利率走高，歐元區其他國家的主權債券也面臨壓力。義大利十年期公債殖利率維持在 4.00% 附近的高位，使得義大利與德國之間備受關注的借貸成本利差擴大至約 82 個基點。這表明在市場不確定性升溫之際，投資人對風險較高的歐元區二線國家公債要求更高的風險溢價。