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独短期国債利回り、ECB政策決定を前に2024年以来の高水準
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欧州中央銀行（ECB）の金融政策発表を木曜に控え、原油価格の高騰がインフレ再燃懸念を煽り、ドイツの短期国債利回りが2年以上ぶりの高水準に上昇した。市場では、ECBがより積極的な金融引き締めに転じるとの観測が強まっている。
利回り上昇の背景
ECBの金融政策見通しに敏感に反応するドイツの2年物国債利回りは、一時2.88%まで上昇し、2024年半ば以来の高値を記録した。また、指標となるドイツ10年物国債利回りも3.2%近辺まで上昇し、数ヶ月ぶりの高値圏で推移している。
この利回り上昇の主な要因は、中東での新たな供給障害や主要輸送路でのエネルギー輸送船への攻撃を背景とした世界的な原油価格の急騰だ。エネルギー価格の持続的な上昇は、ユーロ圏における輸入インフレへの懸念を再燃させ、最近のディスインフレの進展を覆す恐れがある。
ECBの金融政策への思惑
Ad債券市場での売りは、ECBの金融政策理事会の発表を数時間後に控えて展開された。ECBは今回、主要政策金利である中銀預金金利を2.25%に据え置くと広く予想されている。
しかし、短期金融市場ではECBの短期的な金融緩和観測が急速に後退している。スワップ市場の価格設定は、9月までの利上げの可能性を織り込む動きを強めている。
周辺国への波及
ドイツ国債の利回り上昇は、ユーロ圏全体の国債市場に波及している。イタリアの10年物国債利回りは4.00%近辺の高水準で推移しており、市場が周辺国の国債に対してより高いリスクプレミアムを要求する中で、ドイツ国債との利回り格差（スプレッド）は約82ベーシスポイントで推移している。