อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีระยะสั้นพุ่งสูงสุดรอบ 2 ปี ก่อนการตัดสินใจดอกเบี้ยของ ECB

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีระยะสั้นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าสองปีในวันพฤหัสบดี ก่อนการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปัจจัยหลักมาจากราคาน้ำมันดิบโลกที่ทะยานขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกระตุ้นให้ตลาดปรับคาดการณ์ว่า ECB อาจดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าที่เคยคาดไว้

ราคาน้ำมันจุดชนวนความกังวลเงินเฟ้อ

การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบโลก ซึ่งเกิดจากความกังวลด้านอุปทานในตะวันออกกลางและการโจมตีเรือขนส่งพลังงานในเส้นทางสำคัญ ได้จุดประกายความวิตกเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้า (imported inflation) ในยูโรโซนอีกครั้ง สถานการณ์ดังกล่าวอาจบั่นทอนความคืบหน้าในการควบคุมเงินเฟ้อที่ผ่านมา

แรงกดดันนี้ส่งผลให้เกิดการเทขายในตลาดตราสารหนี้ทั่วยุโรป โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งสะท้อนคาดการณ์นโยบายการเงินในระยะสั้นได้ดีที่สุด ดีดตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 2.88% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงกลางปี 2024 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปี (Bund) ขยับขึ้นใกล้ระดับ 3.2%

ตลาดปรับมุมมองต่อนโยบาย ECB

การเทขายพันธบัตรเกิดขึ้นเพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่ ECB จะประกาศผลการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน แม้ว่าตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% ในการประชุมครั้งนี้ แต่ตลาดการเงินได้ปรับเปลี่ยนมุมมองไปอย่างรวดเร็ว

Ad

ข้อมูลจากการกำหนดราคาในตลาดสวอป (Swaps pricing) ชี้ว่า นักลงทุนได้ลดความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะใกล้นี้ลง และเริ่มให้น้ำหนักมากขึ้นกับโอกาสที่ ECB อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน

ผลกระทบในวงกว้างทั่วยูโรโซน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของประเทศอื่นๆ ในยูโรโซนต่างปรับตัวสูงขึ้นตามทิศทางของพันธบัตรเยอรมนี โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอิตาลีอายุ 10 ปี ยังคงซื้อขายใกล้ระดับ 4.00%

สถานการณ์ดังกล่าวส่งผลให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (spread) ระหว่างพันธบัตรอิตาลีและเยอรมนี ซึ่งเป็นมาตรวัดความเสี่ยงที่ตลาดจับตา อยู่ที่ประมาณ 82 basis points สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนกำลังเรียกร้องส่วนชดเชยความเสี่ยง (risk premium) ที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองตราสารหนี้ของกลุ่มประเทศยูโรโซนรอบนอก