油價回落降溫升息預期 德國公債殖利率持穩於三週低點

德國政府公債殖利率週四大致持平，徘徊在三週低點附近。主因是近期原油價格下滑，緩解了市場對歐洲央行（ECB）將採取更激進升息路徑的擔憂，而此擔憂曾在七月份重創歐洲債券市場。

殖利率從高點回穩

根據市場數據，作為歐元區指標的德國 10 年期聯邦公債（Bund）殖利率持平於 3.10%，接近 7 月 15 日以來的最低水準。對利率政策較為敏感的 2 年期德國公債殖利率也處於三週低點，報 2.71%。

目前市場的穩定與七月份的劇烈拋售形成鮮明對比。當時由於對美伊衝突升級的擔憂、能源價格飆升，以及強勁的歐元區經濟數據，推升了市場對 ECB 將積極緊縮的預期，10 年期德債殖利率一度飆升至 3.21% 附近的 15 年高點。

市場重新評估 ECB 政策路徑

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近期市場情緒轉變的關鍵，在於全球油價基準的回落。據報導，為確保荷莫茲海峽航運通暢的外交努力取得進展，是油價下跌的主因。這項發展顯著軟化了市場對歐洲央行將進行多次、大幅度升息的預期。

儘管連續升息的押注有所減少，貨幣市場交易員仍認為 ECB 在 9 月 9 日的會議上升息 25 個基點至 2.50% 的機率高達 88%。此外，穩健的歐元區經濟數據——包括第二季 GDP 成長 0.4% 及七月份商業活動創下八個月新高——持續支撐市場對於年底前至少會再升息一次的看法。

後續展望

展望未來，交易員正密切關注即將公佈的美國勞動市場數據，以尋求更廣泛的市場方向指引。同時，歐洲的零售銷售數據和通膨數據修正值，也將是判斷歐洲央行秋季政策路徑的重要依據。