油价回落降温加息预期，德国国债收益率持稳于三周低位

由于近期原油价格下滑，市场对欧洲央行采取激进加息政策的押注有所降温，德国政府债券收益率周四基本保持稳定，徘徊在三周低点附近。

市场动态

根据路透社数据，作为欧元区借贷成本基准的德国10年期国债收益率持平于3.10%，接近7月15日以来的最低水平。对利率政策变化较为敏感的两年期德国国债收益率也徘徊在三周低点2.71%附近。

此前，欧洲固定收益市场经历了动荡的7月。当时，由于市场担心美伊冲突升级、能源价格飙升以及欧元区经济数据显示出韧性，投资者对欧洲央行激进收紧政策的担忧加剧，推动10年期德国国债收益率一度升至3.21%附近的15年高位。

油价回落缓解压力

近期，随着旨在确保霍尔木兹海峡通航的外交努力取得进展，全球油价出现回落。这一变化显著缓和了市场对于欧洲央行将开启激进、多次加息周期的预期，从而为债券市场带来了喘息之机。

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尽管连续加息的预期有所减弱，但货币市场的数据显示，交易员们仍然认为欧洲央行在9月9日的会议上加息25个基点的可能性高达88%，届时政策利率将升至2.50%。

政策前景展望

欧元区稳健的经济数据，包括第二季度GDP增长0.4%以及7月份商业活动指数创下八个月新高，继续支撑着市场对于年底前至少再有一次加息的预期。

目前，市场参与者正在密切关注即将公布的美国劳动力市场数据，以寻找更广泛的市场方向性指引。同时，欧洲的零售销售和通胀修正数据也将是判断欧洲央行秋季政策路径的关键。