Baird：鞋履服飾業具300億美元庫藏股潛力，可望提振每股盈餘

投資銀行貝爾德 (Baird) 最新報告指出，在估值偏低而基本面穩健的背景下，鞋履與服飾產業具備透過股票回購提振股東價值的巨大潛力，其中 Crocs (NASDAQ:CROX) 與 Wolverine World Wide (NYSE:WWW) 等公司可望顯著受益。

潛在回購規模上看 300 億美元

Baird 分析師團隊表示，在其研究範圍內的鞋履服飾公司，若採取中度槓桿策略，有能力執行約 300 億美元的額外股票回購。此規模相當於這些公司市值的近 20%，並可能為其中數家公司帶來雙位數的每股盈餘 (EPS) 成長。

報告闡述了三種理論上的加速回購情境，並特別強調「中度槓桿情境」。在此假設下，企業將增加 1.0 倍的額外槓桿，而資金來源將包括未來十二個月約 80 億美元的自由現金流、20 至 30 億美元的一次性收益，其餘則來自新增債務。

Crocs 與 WWW 等個股獲看好

Baird 點名 Crocs 與 Wolverine World Wide 是最可能從擴大回購中受益的公司，並維持對這兩家公司的「表現優於大盤」(Outperform) 評級。分析師認為，穩定的現金流與可用的債務空間是執行回購的關鍵基礎。

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根據 Baird 的估算，考量內部現金生成能力與當前估值，Canada Goose (NYSE:GOOS)、Wolverine World Wide 與 Crocs 在中度槓桿情境下，最具備推動強勁 EPS 成長的潛力。

報告也引述近期案例作為佐證，例如 Birkenstock (NYSE:BIRK) 宣布的 2.5 億美元及 Levi Strauss 宣布的 2 億美元股票回購計畫，均對其各自的股價提供了支撐。

歷史數據顯示回購為產業常態

從歷史數據來看，股票回購是該產業回饋股東的常見策略。自 2007 年以來，Baird 所涵蓋的全球品牌與零售業，平均每年透過回購返還的現金約佔年初市值的 2.5%。

該領域的龍頭企業已透過長期回購顯著降低流通股數。例如，Crocs 的股數較高峰期減少了 40%，Deckers Outdoor (NYSE:DECK) 減少 39%，而 Dick’s Sporting Goods (NYSE:DKS)、Nike (NYSE:NKE) 和 Columbia Sportswear (NASDAQ:COLM) 的降幅也超過 20%。