惠譽警告：AI 市場修正已成重大全球信用風險

國際信評機構惠譽 (Fitch) 發出警告，指出人工智慧 (AI) 的投資熱潮及其潛在的修正風險，正成為一項重大的全球信用風險。此番言論加劇了市場對於科技股估值過高、以及前所未有的 AI 支出可能超越未來不確定回報的擔憂。

AI 投資狂潮恐引發市場修正

根據惠譽發布的第三季《全球風險展望》報告，當前的信用環境主要面臨兩大短期風險：其一是與 AI 相關的市場修正風險日益升高，其二是美伊衝突帶來的持續不確定性。

惠譽指出，AI 投資的規模已使其與經濟和整體資本市場的連動性顯著增強，特別是在美國。該機構警告：「AI 投資的規模之大，使得經濟和整體資本市場在面臨此類修正時的曝險相當顯著。」任何重大的市場拋售都可能帶來廣泛的總體經濟影響。

估值逼近網路泡沫 資本支出飆升

惠譽的警告是大型信評機構迄今為止最為直接的表態。報告中強調了多項令人擔憂的數據：

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• 科技股估值：美國標普 500 指數經週期調整後的本益比，已攀升至接近 1990 年代末期網路泡沫時期的水平。
• 企業債發行：受 AI 相關融資驅動，2026 年上半年美國企業債券發行量激增 26%。亞馬遜、Alphabet、輝達、Meta、甲骨文和 SpaceX 等公司合計發行了 1,820 億美元的投資級債券。
• 資本支出：預計 Alphabet、亞馬遜、Meta 和微軟今年的資本支出將躍升超過 75%，達到 7,000 億美元。

惠譽估計，蓬勃發展的 IT 投資直接為美國第一季 GDP 增長貢獻了 1.4 個百分點，而股價上漲也透過財富效應支撐了家庭支出。然而，圍繞 AI 未來營收、監管、競爭和勞動市場衝擊的不確定性，可能觸發一場「潛在的、顯著且持久的市場修正」。

其他全球風險：地緣政治與聖嬰現象

除了 AI 風險，地緣政治仍是主要擔憂。惠譽指出，美伊衝突可能推高能源價格，並預測美國 2026 年底的通膨率將達到 3.7%。

此外，強烈的聖嬰現象 (El Niño) 也被視為一個新興的信用風險，可能引發乾旱、洪水和惡劣風暴，加劇糧食價格的上漲壓力。報告警告，這對債務沉重的「非投資等級」國家尤其危險，因為糧價飆升可能使貨幣政策複雜化，並進一步加劇公共財政的壓力。