Fitch เตือน การปรับฐานของตลาด AI กำลังกลายเป็นความเสี่ยงด้านเครดิตที่สำคัญระดับโลก

Fitch Ratings บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือชั้นนำ ได้ออกมาเตือนว่ากระแสความนิยมในปัญญาประดิษฐ์ (AI) และความเสี่ยงที่อาจเกิดการปรับฐานของตลาด กำลังกลายเป็นหนึ่งในความเสี่ยงด้านเครดิตที่สำคัญที่สุดในระดับโลก สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่ามูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่พุ่งสูงและการใช้จ่ายด้าน AI อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน อาจกำลังแซงหน้ารายได้ที่ยังคงไม่แน่นอนในอนาคต

ความเสี่ยงใหม่จากฟองสบู่ AI

ในรายงานแนวโน้มความเสี่ยงระดับโลก (Global Risk Outlook) ประจำไตรมาสที่ 3 Fitch ระบุว่าภาพรวมความเสี่ยงด้านเครดิตยังคงถูกครอบงำโดยความเสี่ยงระยะสั้น 2 ประการ ได้แก่ ความเปราะบางต่อการปรับฐานของตลาดที่เกี่ยวข้องกับ AI และความไม่แน่นอนที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

Fitch ชี้ว่าการเติบโตของเทคโนโลยี AI ได้เข้ามามีบทบาทและเชื่อมโยงกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและตลาดทุนอย่างลึกซึ้ง โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นการเพิ่มความเสี่ยงหากเกิดการเทขายครั้งใหญ่ในตลาด "ขนาดของการลงทุนใน AI ทำให้เศรษฐกิจและตลาดทุนโดยรวมมีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อการปรับฐานดังกล่าว" รายงานระบุ

มูลค่าหุ้นเทคฯ พุ่งสูงเทียบเคียงยุคดอทคอม

คำเตือนของ Fitch เกิดขึ้นในขณะที่หุ้นกลุ่ม AI ในเอเชียร่วงลงอย่างหนัก ท่ามกลางความกังวลว่าใครจะเป็นผู้รับภาระค่าใช้จ่ายในการลงทุนมหาศาล และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากจีน โดย Fitch ได้เน้นย้ำถึงข้อมูลที่น่ากังวลหลายประการ

Ad

• อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับตามวัฏจักร (CAPE ratio) ของดัชนี S&P 500 ในสหรัฐฯ ได้ไต่ระดับขึ้นไปใกล้เคียงกับช่วงฟองสบู่ดอทคอมในปลายทศวรรษ 1990
• การออกหุ้นกู้ภาคเอกชนในสหรัฐฯ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 พุ่งสูงขึ้น 26% โดยส่วนใหญ่มาจากการระดมทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI
• บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Oracle และ SpaceX ได้ออกหุ้นกู้ระดับลงทุน (Investment-Grade) รวมกันเป็นมูลค่าถึง 1.82 แสนล้านดอลลาร์
• คาดการณ์ว่าการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (CAPEX) ของ Alphabet, Amazon, Meta และ Microsoft จะพุ่งขึ้นมากกว่า 75% ในปีนี้ สู่ระดับ 7 แสนล้านดอลลาร์

Fitch ประเมินว่าการลงทุนด้านไอทีที่เฟื่องฟูมีส่วนช่วยผลักดันการเติบโตของ GDP สหรัฐฯ ในไตรมาสแรกโดยตรงถึง 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่ราคาหุ้นที่สูงขึ้นยังช่วยสนับสนุนการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนผ่านผลกระทบจากความมั่งคั่ง (Wealth Effect)

ผลกระทบวงกว้างหากตลาดปรับฐาน

อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับรายได้จาก AI ในอนาคต, กฎระเบียบข้อบังคับ, การแข่งขัน และผลกระทบต่อตลาดแรงงาน อาจเป็นชนวนให้เกิดการปรับฐานของตลาดที่รุนแรงและยืดเยื้อ ซึ่งจะส่งผลกระทบในระดับมหภาคเป็นวงกว้าง

"ขอบเขตที่ตลาดทุนและเศรษฐกิจได้เข้ามาพัวพันกับ AI ได้สร้างความเปราะบางให้กับความน่าเชื่อถือทางเครดิต" Fitch สรุป นอกจากนี้ Fitch ยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรง ซึ่งอาจซ้ำเติมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะราคาอาหาร ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างหนักต่อประเทศที่มีหนี้สินสูงและมีอันดับความน่าเชื่อถือในระดับ "Junk"