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惠誉警告：人工智能市场回调正成为全球主要信用风险
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评级机构惠誉在其最新报告中指出，由科技股估值飙升和空前AI投资驱动的热潮正带来重大风险，一场潜在的市场回调可能对全球经济和资本市场产生广泛影响。
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评级机构惠誉（Fitch）发出警告，人工智能（AI）热潮及其潜在的市场回调风险，正成为一项重大的全球信用风险。该机构在其第三季度《全球风险展望》报告中指出，空前的AI相关支出和飙升的科技股估值，可能已超前于其不确定的未来回报。
AI投资过热构成短期核心风险
惠誉表示，当前的信用环境主要受两大短期风险主导：其一是与AI相关的市场回调风险日益加剧，其二则是美伊冲突带来的持续不确定性。该机构认为，AI投资的规模已使整体经济和资本市场面临重大风险敞口。
这一警告是主流评级机构迄今为止就AI热潮风险发表的最为直接的评论之一。惠誉强调，随着AI与经济增长和资本市场的联系日益紧密，任何大规模的抛售都可能引发连锁反应。
估值比肩科网泡沫 资本支出激增
报告用多项数据佐证了市场的过热迹象，并强调了AI投资对经济的巨大影响：
Ad- 市场估值：美国标普500指数的周期性调整市盈率（CAPE ratio）已攀升至接近20世纪90年代末科网泡沫时期的水平。
- 企业融资：受AI相关融资推动，2026年上半年美国公司债券发行量激增了26%。其中，亚马逊、Alphabet、英伟达、Meta、甲骨文和SpaceX等公司合计发行了1820亿美元的投资级债券。
- 资本支出：预计Alphabet、亚马逊、Meta和微软今年的资本支出总额将跃升超过75%，达到7000亿美元。
- 经济贡献：据估算，蓬勃发展的信息技术投资为美国第一季度GDP增长直接贡献了1.4个百分点。
宏观影响与潜在诱因
惠誉分析称，未来AI收入的不确定性、潜在的监管收紧、激烈的市场竞争以及对劳动力市场的冲击，都可能引发一场“重大且持久的”市场回调。这种回调将产生广泛的宏观经济影响。
报告总结道：“资本市场和经济与人工智能的深度交织，为信用环境带来了脆弱性。” 此外，惠誉还提及了其他全球性风险，包括地缘政治冲突以及可能加剧通胀压力的强厄尔尼诺天气模式。