フィッチ、AI市場の調整が世界的な主要信用リスクに浮上と警告

大手格付け会社フィッチ・レーティングスは、活況を呈する人工知能（AI）市場の調整リスクが、世界的な信用の脆弱性として浮上していると警告した。同社の第3四半期「グローバル・リスク・アウトルック」によると、過熱するハイテク株の評価額とAIへの巨額投資が、将来の不確実な収益性を先行しているとの懸念が高まっている。

AIブームと信用の脆弱性

フィッチは、AI関連投資の規模が経済および資本市場全体のエクスポージャーを著しく高めていると指摘。市場が大幅に調整した場合、その影響は広範囲に及ぶ可能性があるとの見方を示した。この警告は、主要格付け会社によるものとしてはこれまでで最も踏み込んだ内容となる。

報告書は、米S&P500種株価指数の景気循環調整後の株価収益率（CAPEレシオ）が、1990年代後半のドットコム・バブル期に近い水準まで上昇していることを強調している。また、AI関連の資金調達が活発化したことで、2026年上半期の米国での社債発行額は26%増加した。

• 主要ハイテク企業の設備投資: アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフトの設備投資額は、今年75%以上増加し、7000億ドルに達すると予測されている。
• 巨額の債券発行: アマゾン、アルファベット、エヌビディア、メタ、オラクル、スペースXの6社は、合計で1820億ドルの投資適格債を発行した。

経済全体への波及効果

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AIブームは、特に米国において経済成長と資本市場に深く結びついている。フィッチの試算によると、旺盛なIT投資は2026年第1四半期の米GDP成長率を直接的に1.4パーセントポイント押し上げた。

さらに、株価上昇による「資産効果」が家計支出を支える一因となっている。しかし、将来のAI収益、規制、競争、労働市場への影響といった不確実性が、深刻かつ長期的な市場調整の引き金となり、広範なマクロ経済的影響を及ぼす可能性があるとフィッチは分析している。「資本市場と経済がAIと相互に結びついたことで、信用の脆弱性が生じている」と結論付けている。

地政学リスクや異常気象も懸念材料

フィッチはAI市場の他に、米国とイラン間の紛争再燃などの地政学リスクも短期的な主要懸念事項として挙げている。同社は2026年の世界経済成長率を2.4%に鈍化すると予測しており、米国のインフレ率は年末時点で3.7%になると見込んでいる。

また、強力なエルニーニョ現象も新たな信用リスクとして浮上している。干ばつや洪水などがインフレ圧力を高め、特に「ジャンク級」格付けの重債務国にとって財政をさらに圧迫する可能性があると警告した。