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惠譽確認艾司摩爾「A+」評等，肯定其微影技術龍頭地位
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國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）週四確認半導體設備製造商艾司摩爾（ASML）的長期發行人違約評等為 「A+」，展望穩定。此評等反映了艾司摩爾在半導體製造關鍵的微影設備領域中的主導地位，以及其作為極紫外光（EUV）設備的獨家生產商。
技術壟斷與強勁展望
惠譽在報告中指出，艾司摩爾不僅是業界最先進的 EUV 微影設備的唯一供應商，同時在浸潤式深紫外光（DUV）領域也佔有近 90% 的市場份額。此一技術護城河為公司帶來穩定的營運基礎。
展望未來，艾司摩爾表示其 2027 年營收主力的低數值孔徑（low-NA）EUV 設備訂單已接近滿載，並預計在該年度將產能提升 30%，2028 年計畫再擴增 30%。惠譽預測，艾司摩爾在 2026 至 2027 年的年均營收成長率將接近 30%，毛利率則預計從 2025 年的約 55% 逐步提升至 2029 年的 56%。
主要風險：客戶集中與地緣政治
儘管前景看好，惠譽也點出艾司摩爾面臨的評等限制因素，包括客戶集中度高、地緣政治風險及半導體產業的高度波動性。
Ad數據顯示，艾司摩爾的四大客戶在 2025 年合計佔其淨銷售額的 61%。在地域分佈上，台灣和韓國客戶分別佔 2025 年銷售額的 26% 和 25%。同時，該公司預期中國市場的營收佔比將從 2025 年的 29% 下降至 2026 年的約 20%。
財務穩健性與觀察指標
惠譽預期，即使在半導體景氣循環的溫和疲軟階段或面臨更嚴格的出口限制下，艾司摩爾仍能維持正向的現金流。穩健的財務狀況是支持其「A+」評等的重要支柱。
該機構也提供了未來可能調降評等的觀察指標，包括：若艾司摩爾失去主要市場份額，或其 EBITDA 淨槓桿率持續高於 0.8 倍，則評等可能面臨壓力。