Story
Fitch Kekalkan Penarafan 'A+' ASML Atas Kepimpinan dalam Litografi
Fitch Ratings telah mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit Jangka Panjang (IDR) untuk ASML Holding N.V. pada gred 'A+' dengan Tinjauan Stabil. Penarafan ini mengiktiraf kedudukan pasaran syarikat yang kukuh dan kepimpinan teknologi yang tidak dapat ditandingi dalam sektor pembuatan semikonduktor.
Kedudukan Pasaran yang Dominan
Asas utama penarafan ini adalah penguasaan ASML dalam peralatan litografi yang kritikal untuk penghasilan cip. Menurut Fitch, ASML menguasai hampir 90% bahagian pasaran dalam segmen litografi rendaman ultralembayung dalam (DUV) dan merupakan satu-satunya pengeluar mesin litografi ultralembayung ekstrem (EUV) yang paling maju di dunia.
Kekukuhan kedudukan ini disokong oleh buku pesanan yang mantap. ASML melaporkan bahawa tempahan untuk peralatan EUV apertur berangka rendah (low-NA) bagi tahun 2027 hampir penuh. Syarikat itu juga merancang untuk meningkatkan kapasiti pengeluaran peralatannya sebanyak 30% pada tahun 2027, dengan tambahan 30% lagi dirancang untuk 2028.
Unjuran Kewangan dan Kebergantungan Pelanggan
Agensi penarafan itu mengunjurkan prestasi kewangan yang positif untuk ASML. Fitch meramalkan purata pertumbuhan hasil tahun ke tahun menghampiri 30% bagi 2026-2027. Margin kasar dijangka berada pada sekitar 55% pada 2025 dan meningkat secara beransur-ansur kepada 56% menjelang 2029.
AdWalau bagaimanapun, Fitch turut menyorot risiko penumpuan pelanggan. Pada tahun 2025, empat pelanggan terbesar ASML menyumbang sebanyak 61% daripada jumlah jualan bersih syarikat. Dari segi geografi, pelanggan di Taiwan dan Korea Selatan masing-masing mewakili 26% dan 25% daripada jualan pada 2025. Jualan ke China dijangka menyusut kepada kira-kira 20% daripada hasil pada 2026, berbanding 29% pada 2025.
Risiko dan Kriteria Penurunan Taraf
Walaupun mempunyai prospek yang kukuh, Fitch mengenal pasti beberapa kekangan terhadap penarafan, termasuk:
- Risiko geopolitik yang boleh menjejaskan buku pesanan dan rantaian bekalan.
- Risiko penumpuan pelanggan yang tinggi.
- Kemeruapan yang wujud dalam industri semikonduktor.
Fitch menyatakan bahawa penurunan taraf penarafan boleh berlaku jika ASML kehilangan bahagian pasaran utamanya secara signifikan atau jika leveraj bersih EBITDA (pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan) meningkat melebihi 0.8x secara berterusan.