Fitch Afirmasi Peringkat 'A+' ASML Berkat Dominasi di Pasar Litografi

Fitch Ratings telah mengafirmasi Peringkat Gagal Bayar (Default) Emisi Jangka Panjang untuk ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) pada level 'A+' dengan Prospek Stabil. Penegasan peringkat ini mencerminkan posisi dominan perusahaan dalam penyediaan mesin litografi yang krusial bagi manufaktur semikonduktor.

Pendorong Utama Peringkat

Kekuatan utama ASML yang disorot oleh Fitch adalah kepemimpinannya yang tak tertandingi di pasar. Perusahaan ini secara efektif memonopoli produksi mesin litografi *extreme ultraviolet* (EUV) yang paling canggih di industri dan menguasai hampir 90% pangsa pasar di segmen *immersion deep ultraviolet* (DUV).

Fitch mencatat bahwa buku pesanan ASML tetap kuat, di mana perusahaan menyatakan pesanan untuk mesin EUV *low numerical aperture*—yang merupakan penghasil pendapatan terbesar—untuk tahun 2027 hampir terisi penuh. ASML juga berencana untuk meningkatkan kapasitas produksi mesin sebesar 30% pada tahun 2027, diikuti dengan rencana ekspansi 30% lebih lanjut pada tahun 2028.

Proyeksi Keuangan dan Risiko

Lembaga pemeringkat tersebut memproyeksikan ASML akan mempertahankan generasi arus kas positif yang kuat, bahkan selama fase siklus semikonduktor yang melemah atau di bawah pembatasan ekspor yang lebih ketat. Fitch memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahunan rata-rata mendekati 30% pada 2026-2027, dengan margin kotor sekitar 55% pada 2025 yang secara bertahap akan meningkat menjadi 56% pada 2029.

Ad

Meskipun demikian, Fitch mengidentifikasi beberapa risiko yang menjadi batasan peringkat, termasuk:

• Risiko geopolitik: Mempengaruhi buku pesanan dan rantai pasokan.
• Konsentrasi pelanggan: Empat pelanggan terbesar menyumbang 61% dari total penjualan pada tahun 2025.
• Volatilitas industri: Industri semikonduktor dikenal dengan siklus naik-turun yang tajam.

Secara geografis, Fitch memperkirakan porsi pendapatan dari Tiongkok akan menurun menjadi sekitar 20% pada 2026, dari 29% pada 2025. Sementara itu, pelanggan di Taiwan dan Korea Selatan masing-masing menyumbang 26% dan 25% dari penjualan pada tahun 2025.

Kondisi Penurunan Peringkat

Fitch menyatakan bahwa penurunan peringkat dapat terjadi jika ASML kehilangan pangsa pasar secara signifikan. Selain itu, jika *leverage* bersih EBITDA (pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) meningkat di atas 0,8x secara berkelanjutan, hal tersebut juga dapat memicu penurunan peringkat.