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芬坎蒂尼集團股價飆升，美國銀行對其水下和海軍業務成長給予「買入」評級
Summary
美國銀行證券已開始對義大利造船企業芬坎蒂尼進行評級，給予「買入」評級，目標價為 17 歐元，理由是其海軍和新的水下部門具有巨大的、尚未定價的成長潛力。
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Background
義大利造船企業芬坎蒂尼(Fincantieri)的股價在美銀證券(BofA Securities)首次給予「買入」評級並設定17歐元的目標價後大幅上漲。該行分析師認為，市場尚未充分認識到該公司海軍和蓬勃發展的水下業務部門的成長前景。
消息人士稱，消息公佈後，芬坎蒂尼的股價上漲3.2%，至12.04歐元。這份積極的分析師報告提振了該股，此前受2月的股票出售和對國防開支的擔憂影響，該股今年迄今已下跌約36%。
美銀的看漲展望
美銀的樂觀觀點基於這樣的信念：投資者的關注點將從近期的不利因素轉向該公司強勁的獲利潛力。該銀行預測，芬坎蒂尼集團2026年至2030年間的每股盈餘將以34%的複合年增長率成長，顯著高於其國防領域涵蓋的平均水準23%。
分析師重點指出了幾個關鍵的成長驅動因素：
Ad- 水下業務：預計到2030年，該業務的收入將達到18億歐元，EBITDA將達到4.15億歐元，分別比市場普遍預期高出6%和8%。到2030年，該業務部門的EBITDA可能佔集團總EBITDA的30%左右。
- 海軍造船：預計2026年至2030年間，該業務的收入將以超過18%的年增長率增長，這主要得益於近50億歐元的已簽署合約轉化為已公佈的積壓訂單。
- 郵輪業務：預計到2030年，在創紀錄的訂單支持下，其郵輪業務的EBITDA利潤率將擴大200個基點至8.3%。
估值與背景
美國銀行指出，芬坎蒂尼目前的交易價格低於同業。該公司的估值是其2030年預期企業價值與息稅前利潤（EV/EBIT）的5.4倍，遠低於該行涵蓋的其他國防類股票的7.7倍平均水平。
該行給出的17歐元目標價是基於2029年9.5倍的EV/EBIT倍數，並折現至2027年得出。美國銀行指出，這一前景面臨的潛在風險包括：固定價格合約的通膨導致郵輪利潤率下降、地緣政治風險影響海軍訂單，以及新水下部門的執行挑戰。