뱅크오브애플이 핀칸티에리의 부진한 실적과 해군 사업 성장 가능성을 이유로 '매수' 등급을 부여하면서 핀칸티에리 주가가 급등했습니다.

이탈리아 조선업체 핀칸티에리(Fincantieri)의 주가가 뱅크오브아메리카(BofA) 증권이 '매수' 등급과 '17유로'의 목표주가를 제시하며 커버리지를 시작한 후 급등했습니다. BofA 애널리스트들은 시장이 핀칸티에리의 해군 및 수중 사업 부문의 성장 잠재력을 아직 충분히 평가하지 않았다고 분석했습니다.

이 발표 이후 핀칸티에리 주가는 3.2% 상승한 12.04유로에 거래되었다고 소식통은 전했습니다. 이번 긍정적인 애널리스트 보고서는 올해 들어 약 36% 하락한 핀칸티에리 주가에 반작용을 일으켰습니다. 주가는 2월 주식 매각과 국방비 지출 우려로 인해 하락세를 보였습니다.

BofA의 낙관적 전망

BofA는 투자자들의 관심이 최근의 악재에서 벗어나 핀칸티에리의 강력한 수익 잠재력으로 옮겨갈 것이라는 전망에 근거하여 긍정적인 전망을 내놓았습니다. 해당 은행은 핀칸티에리의 주당 순이익이 2026년부터 2030년까지 연평균 34% 성장할 것으로 전망하며, 이는 해당 은행이 분석하는 방산 부문 평균 성장률인 23%를 크게 웃도는 수치입니다.

분석가들은 다음과 같은 주요 성장 동력을 강조했습니다.

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• 수중 사업: 2030년까지 매출 18억 유로, EBITDA 4억 1,500만 유로를 달성할 것으로 예상되며, 이는 시장 컨센서스보다 각각 6%와 8% 높은 수치입니다. 이 사업 부문은 2030년까지 그룹 전체 EBITDA의 약 30%를 차지할 수 있을 것으로 전망됩니다.
• 해군 조선: 약 50억 유로에 달하는 수주 잔고가 실제 수주 잔고로 전환됨에 따라 2026년부터 2030년까지 매출이 연평균 18% 이상 성장할 것으로 예상됩니다.
• 크루즈선: 크루즈선 부문의 EBITDA 마진은 사상 최대 규모의 수주 잔고에 힘입어 2030년까지 200bp 확대되어 8.3%에 이를 것으로 예상됩니다.

가치 평가 및 배경 분석

BofA는 핀칸티에리가 현재 동종 업계 대비 저평가되어 있다고 지적했습니다. 이 회사의 가치 평가는 2030년 예상 기업 가치 대비 EBIT(EV/EBIT)의 5.4배로, BofA가 분석하는 다른 방산주 평균 7.7배보다 훨씬 낮습니다.

BofA의 17유로 목표 주가는 2029년 EV/EBIT 배수 9.5배를 2027년 기준으로 할인하여 산출한 것입니다. BofA는 이러한 전망에 대한 잠재적 위험 요소로 고정 가격 계약의 인플레이션으로 인한 크루즈선 마진 약화, 해군 발주에 영향을 미치는 지정학적 위험, 그리고 신규 수중 사업부의 실행상의 어려움 등을 언급했습니다.