艾佛考爾 ISI：儘管面臨逆風，蘋果仍是 IT 硬體領域首選

投資銀行艾佛考爾 ISI (Evercore ISI) 在一份最新報告中指出，儘管硬體製造商普遍面臨供應鏈限制與記憶體成本壓力，蘋果 (Apple Inc., NASDAQ:AAPL) 憑藉其穩健的季度業績與前瞻指引，依然是其在 IT 硬體與網路領域的首選股。該行維持對蘋果的「優於大盤」(Outperform) 評級，目標價為 365 美元。

最新財報與財測優於預期

根據艾佛考爾 ISI 的分析，蘋果公布的 6 月季度財報表現大致符合市場預期。該季營收達到 1,094 億美元，每股盈餘 (EPS) 為 1.91 美元，略高於華爾街預估的 1,090 億美元營收與 1.89 美元 EPS。

報告指出，蘋果的營收年增率達到 16%，主要由 iPhone 銷售年增 22% 與 Mac 銷售年增 29% 所驅動。相較之下，服務部門的成長則較為溫和，年增率為 12%。對於 9 月季度，蘋果預估銷售成長率將介於 9% 至 11% 之間，隱含的每股盈餘約為 1.97 美元。

短期逆風與潛在挑戰

儘管業績強勁，艾佛考爾 ISI 仍點出蘋果面臨的幾項關鍵挑戰。這些因素可能對短期營運造成影響，也是投資人應關注的焦點：

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• 供應鏈限制：預計將對 iPhone、Mac 和 iPad 的供應造成影響，可能在 9 月季度對營收產生 30 億美元（約 250 個基點）的負面衝擊。
• 記憶體成本：上漲的記憶體價格對毛利率造成了 120 個基點的壓力。
• 服務成長放緩：服務部門成長率降至 12%，主要受到 App Store 遊戲業務疲軟的拖累。
• 大中華區表現：值得注意的是，大中華區營收連續第三季實現超過 20% 的強勁增長，本季年增率達 22%，且此成績是在 Apple Intelligence 功能推出前達成的。

長期成長催化劑與市場看法

艾佛考爾 ISI 認為，蘋果提出的財測可能包含額外的保守空間，並預期未來有多項潛在的利多因素。這些催化劑包括即將推出的 iPhone 18 可能帶來的價格調漲、iPhone 升級計畫與電信商的補貼方案、Siri AI 功能的逐步推出，以及下半年新產品帶動的服務與穿戴裝置業務加速成長。

然而，市場對蘋果的看法並非全然一致。報告發布後，道明高文 (TD Cowen) 因看好未來產品定價而上調目標價，但高盛 (Goldman Sachs) 則因對其財測感到擔憂而下調目標價。同時，KeyBanc 則因估值考量，重申其「減持」(Underweight) 評級。