中東緊張局勢加劇 歐洲天然氣價格連漲四周

歐洲天然氣期貨價格週五小幅走高，基準合約有望連續第四週收漲。由於美國與伊朗的軍事衝突導致關鍵航運路線中斷，市場對冬季供應的擔憂加劇，推動價格升至2023年以來的新高。

根據Investing.com的數據，作為歐洲天然氣價格指標的荷蘭TTF近月期貨合約持穩於每百萬瓦時（MWh）72.50歐元附近，本週漲幅超過8%。英國NBP批發天然氣合約同樣走堅，週漲幅超過9%。

地緣政治風險升溫，LNG供應鏈受衝擊

本週價格持續上漲，主要反映了深層的地緣政治風險溢價。此前，美國與伊朗部隊的直接軍事打擊，已嚴重癱瘓了荷莫茲海峽的商業油輪運輸。

• 關鍵航道受阻：儘管華盛頓方面堅稱國際航道依然開放，但衛星追蹤數據顯示，通過此戰略咽喉的商業船隻交通量遠低於正常水準。
• 全球供應受脅：此一形同海上的封鎖，直接威脅到全球約20%的液化天然氣（LNG）供應，其中大部分來自主要生產國卡達。
• 競價戰升溫：由於外交突破的前景渺茫，歐洲公用事業公司被迫與亞洲買家展開激烈競價，以確保能從大西洋地區獲得替代的海運LNG貨物，這為全球LNG現貨價格奠定了更高的結構性底部。

庫存水位偏低加劇冬季脆弱性

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此次地緣政治衝擊發生的時間點，正值歐洲大陸進入冬季供暖需求高峰前的夏季庫存回補最後階段，時機可謂相當關鍵。歐洲天然氣基礎設施（Gas Infrastructure Europe）數據顯示，歐洲地下儲氣庫目前的注氣量約為產能的62%，落後於五年來的季節性平均水準。

整個八月份，由於南歐夏季熱浪推高了天然氣發電需求、挪威海上管線的例行維護，以及卡達LNG船貨延遲等多重因素，歐洲的庫存補充能力已受到嚴重限制。

能源價格飆升，歐洲央行陷兩難

天然氣價格連續數週的漲勢，加上布蘭特原油價格站穩每桶90美元以上，再次引發了歐洲工業和零售部門對成本推動型通膨的擔憂。飆升的能源投入成本，使即將於9月10日召開會議的歐洲央行（ECB）政策前景變得更加複雜。

初步數據顯示，雖然歐元區8月核心通膨率略降至2.4%，但主要受能源價格年增14.3%的推動，整體消費者物價指數（CPI）年增率加速至3.3%。持續的能源價格壓力，迫使歐洲決策者在抑制通膨預期失控與應對區域經濟放緩跡象之間權衡，維持鷹派立場的壓力依然存在。