霍尔木兹海峡风险加剧，欧洲天然气价格连续第四周上涨

受中东地缘政治紧张局势升级影响，欧洲天然气期货价格周五小幅走高，有望录得连续第四周上涨。此前，因关键能源运输通道受阻，天然气价格已飙升至2023年以来最高水平。

根据Investing.com数据，作为欧洲大陆基准的荷兰TTF近月天然气合约价格持稳于每兆瓦时72.50欧元附近，本周累计涨幅有望超过8%。在英国，同等效力的NBP批发天然气合约价格也稳定在每撒姆179便士左右，周涨幅超过9%。

地缘政治风险冲击LNG供应

本轮价格上涨的核心驱动力在于地缘政治风险溢价的急剧攀升。据报道，美国与伊朗部队间的直接军事冲突已严重影响了霍尔木兹海峡的商业油轮运输。

霍尔木兹海峡是全球能源运输的战略咽喉，全球约20%的液化天然气（LNG）供应（主要来自卡塔尔）需经此通道。卫星追踪数据显示，通过该海峡的商业船只交通量已降至战前正常水平的一小部分。市场担忧情绪导致欧洲公用事业公司不得不与亚洲买家展开激烈竞价，以确保获得替代性的跨大西洋海运液化天然气货物，从而为全球LNG现货价格构筑了坚实的底部。

库存不足加剧冬季供应担忧

此次地缘政治冲击发生在一个关键时期——欧洲正处于冬季供暖需求高峰来临前夏季注库季的最后阶段。这对欧洲的能源安全构成了严峻考验。

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根据欧洲天然气基础设施协会（Gas Infrastructure Europe）的数据，目前欧洲地下储气库的填充率约为62%，落后于五年同期平均水平。导致注库进程缓慢的原因包括：

• 南欧夏季热浪导致天然气发电需求激增。
• 挪威海上管道进行常规维护。
• 卡塔尔液化天然气船期延迟。

通胀压力或迫使欧洲央行维持鹰派

天然气价格的持续上涨，叠加布伦特原油价格稳定在每桶90美元以上，再度点燃了欧洲工业和零售领域的成本推动型通胀担忧。飙升的能源成本使欧洲中央银行（ECB）的政策制定变得更加复杂。

尽管初步数据显示8月份欧元区核心通胀率小幅放缓至2.4%，但受能源价格同比飙升14.3%的推动，整体CPI年率已加速至3.3%。在9月10日的议息会议前，持续的能源价格压力或将迫使欧洲央行决策者在经济增长放缓迹象与价格预期失控风险之间进行权衡，并可能维持鹰派立场。