波灣衝突推高油價 歐洲航空業恐掀整併倒閉潮

隨著波斯灣地區衝突再起推高國際油價，航空業投資人與高階主管普遍認為，跡象顯示歐洲財務體質較弱的航空公司，可能正走向一波產業洗牌。

根據路透社報導，燃料成本急遽上升，加劇了自疫情以來持續存在的成本壓力，也暴露了部分航空公司的資產負債表脆弱性。這些公司目前正考慮進行重組、尋求收購，甚至聲請破產保護。

燃油成本飆升 財務警鐘響起

中東衝突導致的燃油成本上漲，已對整個航空業造成衝擊。全球航空業上月將 2026 年的利潤預測下調近一半，理由是燃料成本增加及關鍵航線中斷。飛機製造商空中巴士（Airbus）本月也下修了其未來 20 年的客機需求預測。

金融諮詢公司 Interpath 的歐洲、中東及非洲區主管 Barema Bocoum 向路透社透露：「目前我們正在為歐洲四到五家非常大型的航空公司提供重組方案的建議。」英國航空分析師 Rob Morris 則表示：「感覺復甦週期幾乎在開始之前就結束了。」

體質較弱業者首當其衝

這波壓力對部分航空公司的影響尤為顯著，市場正密切關注其後續動向：

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• 英國廉航 easyJet：正接近一項由美國主導的收購案，若成真將以遠低於疫情前高峰的估值下市。
• 拉脫維亞的 airBaltic：正在尋求短期融資以避免違約，其 2029 年到期的債券殖利率今年大幅飆升，反映投資人認為其風險升高。
• 挪威的 Norse Atlantic：正在進行策略性評估，其股價自 2021 年上市以來已幾乎崩盤歸零。

航空顧問 Bertrand Grabowski 指出，除了土耳其航空等少數例外，大多數航空公司在增加運能方面都「非常審慎」。高昂的航空燃油成本（在高油價時期可佔航空公司支出的三分之一以上），已引發市場對業者財務狀況的擔憂。

市場展望：夏季旺季成生存關鍵

分析師指出，夏季旅遊旺季的現金流，對於航空公司能否安然度過業務較清淡的冬季至關重要。倫敦航空分析師 James Halstead 表示，部分規模較小的航空公司處境危險，若錯失夏季的客運量，可能會在明年二月面臨現金耗盡的困境。

國際航空運輸協會（IATA）理事長 Willie Walsh 在六月時曾表示，如果燃料價格持續居高不下，部分航空公司將會倒閉或被大型業者收購。儘管航空業過往在面對外部衝擊時展現出韌性，但分析師警告，目前運能計畫、二手飛機價格和破產數量等指標，都已浮現產業強勁增長趨勢正在減弱的早期警訊。