中東戰事升溫威脅全球煉油復甦 燃油價格恐維持高檔

隨著美國與伊朗的衝突加劇，中東地區原油運輸面臨嚴重威脅，這為亞洲煉油廠原定於八月擴大產量的計畫蒙上陰影。此一發展可能導致全球燃油庫存持續緊張，並在更長時間內支撐成品油價格。

亞洲增產計畫面臨不確定性

亞洲煉油廠原本被預期將引領本季全球燃油產量的復甦。然而，美伊之間的攻擊行動再次扼殺了經由荷莫茲海峽的原油出口。戰前，全球約有五分之一的石油途經此戰略水道。

雪上加霜的是，與伊朗結盟的葉門胡塞武裝組織更威脅要封鎖沙烏地阿拉伯在紅海的出口。根據研究機構 Energy Aspects 的分析，此舉可能迫使每日超過 300 萬桶、原定經由曼德海峽運往亞洲的沙國原油，改道航行時間更長的路線。

由於貨物運輸可能延遲，原已安排好八月原油供應的亞洲煉油廠，正面臨交貨不確定性的風險。台灣的台塑石化 (FPCC) 總經理林克彥表示，儘管公司已確保八月到港的原油供應，但鑑於中東衝突再起，「部分船貨的交付與到港時間目前仍充滿變數」。

煉油利潤飆升 全球供應緊縮

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中東供應受阻，加上俄羅斯因其煉油廠遭烏克蘭無人機攻擊而禁止柴油出口，意味著全球成品油供應將保持緊張。這直接推高了汽油、柴油和航空燃油的價格，並使煉油商的利潤率達到新高。

在美國和歐洲，煉油利潤已創下歷史紀錄。在亞洲，柴油和航空燃油的煉油利潤已飆升至每桶 65 美元以上，遠高於戰前的 20 美元左右。大宗商品分析公司 Sparta Commodities 的分析師 Neil Crosby 指出：「利潤率勢將維持高位。全球根本沒有足夠的產能來應對荷莫茲海峽關閉和俄羅斯出口禁令的雙重打擊。」

中國或成填補缺口關鍵

相較於其他亞洲同業，中國擁有最大的增產空間。根據分析公司 Kpler 的數據，不含中國的亞洲煉油廠產能利用率已達戰前水準的 93% 至 95%，而中國六月的產能利用率僅為 58%。

由於國內需求疲軟和出口限制，中國煉油廠此前一直抑制產量。然而，若北京當局延長七月放寬的出口限制，中國便有潛力利用其龐大的原油庫存來提高產量，填補市場缺口。根據顧問公司 Wood Mackenzie 的預測，中國八月的原油加工量預計將從六月的每日 1,263 萬桶攀升至 1,396 萬桶。