中东冲突升级威胁全球炼油业复苏，亚洲首当其冲

美国与伊朗不断升级的军事冲突正严重威胁亚洲炼油厂计划于8月提高产量的计划，这可能导致全球成品油库存持续紧张，并在更长时间内支撑价格。除非中国能够填补供应缺口，否则全球炼油业本季度的复苏前景将面临严峻挑战。

亚洲复苏计划面临不确定性

亚洲炼油商原本有望引领本季度全球成品油产量的复苏，但美伊之间的袭击事件再次扼杀了通过霍尔木兹海峡的海湾原油出口。战前，全球约五分之一的石油经由此地运输。与此同时，与伊朗结盟的也门胡塞武装威胁要封锁沙特阿拉伯通过红海的出口，这可能迫使超过每日300万桶运往亚洲的沙特原油选择更长的航线。

据研究公司Energy Aspects称，航线改变可能意味着沙特原油需绕行非洲西海岸，导致运抵亚洲的时间额外增加一个月。路透社报道称，本周二，三艘原定通过曼德海峡运往中国和印度的沙特油轮已经掉头。因此，已经为8月份安排好原油供应的亚洲炼油厂，正准备应对来自中东的船期延误。

台湾塑化 (FPCC) 总裁林克彦表示，尽管公司已设法确保8月到港的原油供应，但“鉴于中东冲突再起，部分船货的交付和到港时间目前仍不确定”。咨询公司Wood Mackenzie此前预计，亚洲8月份的原油加工量将从5月和6月的约2800万桶/日反弹至3037万桶/日，但这一复苏现在可能停滞。

全球供应趋紧，炼油利润飙升

中东的供应中断，加上乌克兰无人机袭击导致俄罗斯禁止柴油出口，意味着全球石油产品供应将保持紧张，从而推高汽油、柴油和航空燃料的价格。高昂的成品油价格已将美国和欧洲炼油厂的利润率推至历史新高，亚洲的利润率也达到两个月来的高点。

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• 在亚洲，柴油和航空燃料的炼油利润率已从战前的每桶20美元左右飙升至超过65美元。
• 在欧洲，俄罗斯禁止柴油出口后，柴油利润率达到创纪录的每桶66.25美元。
• 在美国，作为炼油商盈利能力基准的原油与成品油价差在上周晚些时候升至接近每桶70美元的历史高位。

大宗商品分析公司Sparta Commodities的分析师Neil Crosby表示：“利润率将保持高位。世界根本没有足够的能力来应对霍尔木兹海峡关闭和俄罗斯出口禁令的双重打击。价格需要上涨以降低终端用户需求。”

中国或成关键变量，欧美产能已近极限

分析师指出，美国和欧洲的炼油厂预计将在第三季度最大限度地提高产量以利用创纪录的利润，但增产空间有限。Energy Aspects的分析师Raul Calzada表示，这些地区的炼油厂正以创纪录的利用率运行。

相比之下，中国拥有最大的增产空间。据Kpler分析师Sumit Ritolia称，不包括中国的亚洲炼油厂开工率已达到战前水平的93%至95%，而中国的炼油厂开工率在6月份骤降至仅58%。中国不仅拥有庞大的原油储备，炼油商也因国内需求疲软和出口限制而控制产量。尽管北京放宽了7月份的出口限制，但该政策是否会延续到8月份仍是未知数。Wood Mackenzie预计，中国8月份的原油加工量将从6月份的1263万桶/日攀升至1396万桶/日。