中東情勢の悪化、世界の石油精製回復に影 原油供給の遅延で燃料価格は高止まりか

米国とイランの軍事衝突が激化し、中東からの原油供給が滞る中、8月に予定されていたアジアの石油精製会社による増産計画に不透明感が広がっている。これにより、世界の燃料在庫は逼迫した状態が続き、価格が高止まりする可能性があると懸念されている。

アジアの増産計画に暗雲

世界の燃料生産は、アジアの精製会社が主導する形で今四半期に回復へ向かうと見られていた。しかし、米国とイランの攻撃の応酬により、かつて世界の石油の5分の1が通過したホルムズ海峡経由の原油輸出が再び停滞している。

さらに、イランの支援を受けるイエメンのフーシ派が紅海のバブ・エル・マンデブ海峡を通過するサウジアラビアの輸出を妨害すると示唆したことで、事態はさらに深刻化している。調査会社エナジー・アスペクツによると、これによりアジア向けサウジ産原油日量300万バレル以上が、アフリカ経由の大幅な迂回を余儀なくされる可能性があるという。実際に、中国やインドへ向かっていたサウジ産原油を積んだタンカー3隻が、同海峡手前でUターンする事態も確認されている。

この状況を受け、台湾の主要な石油化学会社であるフォルモサ・ペトロケミカル（FPCC）の林健男（K.Y. Lin）総経理は、8月着の原油は確保したものの、「中東紛争の再燃を考えると、一部貨物の引き渡しや到着は現時点で不透明だ」と述べ、供給の先行きに懸念を示した。

精製マージンは高騰、燃料価格は高止まりへ

原油供給の混乱に加え、ウクライナのドローン攻撃を受けたロシアがディーゼル輸出を禁止したことも、世界の石油製品市場の逼迫感を強めている。この結果、ガソリン、ディーゼル、ジェット燃料の価格は上昇圧力を受けている。

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燃料価格の高騰は精製会社の利益を押し上げ、精製マージン（利ざや）は米国と欧州で過去最高水準に、アジアでも2カ月ぶりの高値に達した。アジアのガスタービン油とジェット燃料のマージンは、紛争前の1バレルあたり約20ドルから65ドル超へと急騰している。

スパルタ・コモディティーズのアナリスト、ニール・クロスビー氏は「マージンは高止まりするだろう。ホルムズ海峡の閉鎖とロシアの輸出禁止という二重苦に対処できるほどの精製能力は世界にない」と指摘。「最終需要を抑制するには価格が上昇する必要がある」との見方を示した。

中国の動向が鍵、欧米は増産余力乏しく

米国と欧州の精製会社は記録的なマージンを背景に第3四半期の生産を最大化するとみられるが、アナリストによると、すでに稼働率はほぼ限界に達しており、増産の余地はほとんどないという。

対照的に、中国は大きな余剰能力を抱えている。6月の稼働率は58%にとどまっており、増産の余地が最も大きい。ウッド・マッケンジーは、中国の8月の精製処理量が6月の日量1263万バレルから1396万バレルに増加すると予測している。国内需要の低迷や輸出規制が出力の上限となっていたが、政府が輸出枠を拡大するかどうかが今後の供給の鍵を握る。