看好礦業週期順風，開普勒將安百克評級調升至「買進」

券商開普勒 (Kepler Cheuvreux) 已將瑞典礦業設備製造商安百克 (Epiroc) 的股票評級從「持有」上調至「買進」，並將其目標價從 245 瑞典克朗提高至 300 瑞典克朗。此新目標價意味著較目前股價約有 18.6% 的潛在上漲空間。

## 評級上調的關鍵因素

開普勒在報告中指出，安百克是「具備上行選擇權的優質礦業股」，其強健的資本結構、領先同業的獲利能力和強勁的現金轉換率提供了有力支撐。該券商認為，公司將受益於礦業週期中更具吸引力的部分。

分析師點出的正面驅動因素包括：

• 受益於銅、黃金等關鍵金屬需求。
• 設備更新換代需求及老舊設備汰換潮。
• 探勘活動復甦與售後市場/營運支出浪潮。

報告補充說，電氣化趨勢、工具與配件部門的復甦，以及潛在的併購活動，都為安百克帶來了額外的增長潛力。

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## 財務預測顯著上修

基於樂觀展望，開普勒將安百克 2026 年和 2027 年的調整後息稅前利潤 (EBIT) 預估分別上調了 5.6% 和 14.8%。該券商預測，在 2025 年至 2028 年期間，公司的調整後 EBIT 年複合成長率 (CAGR) 將達到 13.5%。

同時，銷售額增長預測也被上調，預計 2026 年為 6.2%，2027 年將加速至 12.8%。開普勒表示：「隨著盈利加速，其估值溢價正在收窄，我們認為目前的風險回報狀況頗具吸引力。」

## 市場共識轉趨樂觀

開普勒的行動呼應了市場近期的樂觀情緒。就在上個月，美國銀行證券 (BofA Securities) 也將安百克的評級從「劣於大盤」直接上調至「買進」，目標價從 225 瑞典克朗大幅提高至 330 瑞典克朗。美國銀行當時指出，預計未來四年將迎來一波大型銅礦項目的最終投資決定 (FID)，這將對設備需求構成重大利多。