德意志銀行：利差將是2026年外匯市場的主導力量

德意志銀行（Deutsche Bank AG）週五發布報告指出，在全球經濟環境相對穩定的情況下，「利差」已成為今年外匯市場走勢的主導力量。該行預期，以獲取較高收益為目的的利差交易（Carry trades）將繼續有良好表現。

利差成為市場主導力量

德意志銀行外匯策略主管 George Saravelos 在報告中寫道，儘管今年市場經歷了中東戰事、聯準會領導層變動以及科技股估值大幅波動等重大事件，但「風險調整後利差」仍然是驅動2026年匯率變動的最重要因素。

這意味著，相較於地緣政治或單一市場事件，投資者更關注不同貨幣之間的利率差異，並傾向於借入低利率貨幣、投資於高利率貨幣以賺取收益。

Ad

主要貨幣前景分析

報告進一步分析了主要貨幣的未來走向，並提供了具體觀點：

• 美元：市場對聯準會（Fed）的鷹派預期重新定價，是支撐美元的最重要正面因素。不過，Saravelos 指出，要讓美元出現更大幅度的上漲，市場需要預期 75至100個基點 或更多的升息，才能讓美元重返「高收益貨幣」的地位。
• 歐元：考量到歐洲經濟增長預期存在潛在的上行風險，德意志銀行認為沒有充分理由預期歐元會進一步大幅下跌或美元將全面走強。
• 日圓與瑞士法郎：日圓因其前端收益率遠低於其他主要貨幣而持續面臨壓力。然而，日本政府推動國內投資的努力可能為日圓帶來支撐，報告以 2014年日本政府年金投資基金（GPIF）改革 為例，說明國內資金流向的預期轉變，即使政策實施需要時間，也能對匯率產生重大影響。
• 融資貨幣選擇：在進行利差交易時，德意志銀行表示，相較於日圓，他們更偏好使用 瑞士法郎 作為融資貨幣。