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德意志银行：收益率是2026年外汇市场的主导力量
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德意志银行（Deutsche Bank AG）周五发布报告称，在全球经济稳定的环境下，收益率已成为今年外汇市场的核心驱动力，预计利差交易将继续表现出色。
收益率成为关键驱动力
德意志银行外汇策略主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）在报告中写道，尽管今年发生了中东战争、美联储领导层变动以及科技股估值大幅波动等重大事件，但风险调整后的利差已成为驱动2026年货币走势的最重要因素。
萨拉维洛斯指出，美联储的鹰派重新定价已成为支撑美元的最重要积极因素。他认为，要让美联储的政策变化引发更大规模的美元波动，市场需要消化75至100个基点或更多的加息预期，这将使美元重获高收益货币的地位。
主要货币前景分析
Ad德意志银行对主要货币对的展望各有侧重：
- 美元与欧元：考虑到欧洲增长预期的潜在上行风险，该行认为没有充分理由预期欧元会进一步下跌或美元会全线上涨。
- 日元与瑞郎：与其他主要货币相比，日元的前端收益率较低，使其继续承压。然而，日本政府推动国内投资的努力可能会为日元带来支撑。该行表示，在进行利差交易时，更倾向于使用瑞士法郎而非日元作为融资货币。
历史经验的启示
报告回顾称，国内资金流向预期的变化能够引发显著的外汇市场波动，即便相关政策的实施需要更长时间。德意志银行以日本2014年政府养老投资基金（GPIF）改革为例，说明了这一机制。当时，对国内资金流的预期变化就对日元产生了重大影响。