डॉयचे बैंक का अनुमान: 2026 में यील्ड ही मुद्रा बाजारों की दिशा तय करेगा

डॉयचे बैंक एजी ने शुक्रवार को एक रिपोर्ट में कहा कि इस साल कैरी ट्रेड में अच्छा प्रदर्शन जारी रहने की उम्मीद है, क्योंकि एक स्थिर वैश्विक अर्थव्यवस्था विदेशी मुद्रा (FX) बाजारों में यील्ड को प्राथमिक चालक बना रही है। बैंक का मानना है कि उच्च यील्ड वाली मुद्राओं में निवेश की रणनीति इस साल प्रभावी रहेगी।

यील्ड का बढ़ता प्रभुत्व

डॉयचे बैंक में मुद्रा रणनीति के प्रमुख जॉर्ज सारावेलोस के अनुसार, इस साल FX बाजारों में यील्ड सबसे प्रमुख शक्ति रही है। मध्य पूर्व में युद्ध, फेडरल रिजर्व में नेतृत्व परिवर्तन और टेक्नोलॉजी स्टॉक मूल्यांकन में बड़े बदलाव जैसी प्रमुख घटनाओं के बावजूद, जोखिम-समायोजित कैरी (risk-adjusted carry) 2026 में मुद्रा की चाल के पीछे सबसे महत्वपूर्ण कारक रहा है।

यह दर्शाता है कि निवेशक वर्तमान में भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बजाय ब्याज दरों के अंतर से मिलने वाले रिटर्न पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।

प्रमुख मुद्राओं पर दृष्टिकोण

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• अमेरिकी डॉलर: फेडरल रिजर्व के हॉकिश रुख (hawkish stance) का पुनर्मूल्यांकन डॉलर के लिए सबसे महत्वपूर्ण सकारात्मक कारक के रूप में उभरा है। हालांकि, डॉलर में बड़ी तेजी के लिए, बाजार को 75 से 100 आधार अंकों या उससे अधिक की दर वृद्धि की उम्मीद करनी होगी, जो डॉलर को फिर से उच्च-यील्ड वाली मुद्रा का दर्जा देगा।
• यूरो: डॉयचे बैंक को यूरो में और गिरावट या डॉलर में व्यापक वृद्धि की उम्मीद का कोई मजबूत कारण नहीं दिखता है। इसका कारण यूरोपीय विकास की उम्मीदों में संभावित सकारात्मक जोखिम हैं।
• जापानी येन और स्विस फ्रैंक: येन अन्य प्रमुख मुद्राओं की तुलना में अपने कम फ्रंट-एंड यील्ड के कारण लगातार दबाव का सामना कर रहा है। घरेलू निवेश को बढ़ावा देने के जापान के प्रयास मुद्रा को मजबूत कर सकते हैं। इन परिस्थितियों में, बैंक कैरी ट्रेडों को फंड करने के लिए येन के बजाय स्विस फ्रैंक को प्राथमिकता देता है।

निवेशकों के लिए निहितार्थ

डॉयचे बैंक ने जापान के 2014 के गवर्नमेंट पेंशन इन्वेस्टमेंट फंड (GPIF) सुधार का उदाहरण दिया। यह इस बात का प्रमाण है कि कैसे घरेलू प्रवाह की उम्मीदों में बदलाव महत्वपूर्ण FX उतार-चढ़ाव पैदा कर सकता है, भले ही नीति को पूरी तरह से लागू होने में अधिक समय लगे। यह बताता है कि निवेशकों को केंद्रीय बैंक की नीतियों के साथ-साथ घरेलू निवेश के रुझानों पर भी नजर रखनी चाहिए।