德意志銀行：金價處於「爆炸性階段」 年底公允價值上看 4,700 美元

德意志銀行 (Deutsche Bank) 在週一發布的客戶報告中指出，黃金價格自 2024 年 8 月起進入的「爆炸性階段」仍在持續，其模型分析顯示，黃金的公允價值在年底前仍遠高於當前水平。

價格「爆炸性階段」尚未結束

德意志銀行研究分析師 Michael Hsueh 解釋，一項統計指標顯示，目前的價格異常波動仍在進行中，這是自 1975 年有數據以來僅出現過的五次類似情況之一。該分析建立在國際清算銀行 (Bank for International Settlements) 的研究基礎之上，該研究曾描述 2024 年 8 月開始的泡沫狀況。

報告指出，儘管用於衡量此現象的 BSADF 統計值已從 3.3 的峰值回落至 1.3，但仍高於 95% 的臨界值。這證實了黃金價格的「爆炸性階段」尚未結束。

多角度分析公允價值

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面對金價是否會進一步下跌的問題，德意志銀行從三個角度進行了探討，得出了不同的價格參考點：

• 黃金與大宗商品相對價格比： 經長期增長率調整後，此模型暗示金價有下行至每盎司 $2,600 美元的可能性。
• 統計模型回歸分析： 此方法顯示，本輪價格的向上延伸和向下拉回都較為「溫和」，金價可能已在 $3,900 美元附近觸底，而非模型回歸所暗示的 $3,700 美元。
• 核心模型評估： 該行的主要模型在回溯調整了「超額官方需求」和「實質利率凸性」等因素後，認為金價的公允價值在年底可能達到 $4,700 美元左右。

維持年底 4,600 美元預測

基於其核心模型計算出的年底公允價值約為 4,700 美元，德意志銀行維持其對第四季金價的預測不變。該行重申，預計金價在今年第四季將達到每盎司 $4,600 美元。