德意志银行：金价仍处“爆炸性阶段”，年底公允价值或达4700美元

德意志银行周一在一份致客户的报告中表示，黄金价格自2024年8月起进入的“爆炸性阶段”仍在持续。该行的分析模型显示，到今年年底，黄金的公允价值将远高于当前水平。

该行研究分析师Michael Hsueh解释称，一项名为BSADF的统计指标证实了这一阶段的持续性。他指出，这是自1975年以来的历史数据中第五次出现此类行情。

“爆炸性阶段”仍在持续

德意志银行的分析建立在国际清算银行(Bank for International Settlements)的研究基础之上，后者描述了自2024年8月开始的资产泡沫状况。德银指出，尽管BSADF统计指标已从3.3的峰值回落至1.3，但仍高于其95%的临界值，这表明该“爆炸性阶段”尚未结束。

这一结论意味着市场可能会继续经历剧烈的价格波动。对于投资者而言，理解当前市场所处的特殊阶段对于评估金价未来走势至关重要。

多角度分析金价前景

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德意志银行从三个不同角度探讨了金价的潜在走向，并给出了不同的估值参考：

• 商品相对价格比率： 将黄金与大宗商品的相对价格比率根据长期增长率进行调整后，该模型显示金价可能存在下行空间，目标指向每盎司2600美元。
• 统计回归分析： 基于BSADF测试统计数据的回归分析表明，本轮金价的上涨和回调都相对“温和”，底部可能在3900美元附近，而非模型暗示的3700美元。
• 核心公允价值模型： 在剔除“官方超额需求”和“实际利率凸性”等调整因素后，德银的核心模型显示，到年底黄金的公允价值可能在每盎司4700美元左右。

维持第四季度预测

尽管核心模型得出的公允价值约为4700美元，德意志银行仍决定维持其对第四季度金价每盎司4600美元的预测。该行的综合分析表明，尽管不同模型给出了宽泛的价格区间，但总体趋势指向年底前金价仍有显著的上行潜力。