金は依然「爆発的局面」に、ドイツ銀が年末の公正価値を4,700ドルと分析

ドイツ銀行は月曜日に顧客向けに発表したレポートで、金価格は2024年8月に始まった「爆発的局面」が継続しており、同行の分析では年末時点の公正価値が現在の水準を大幅に上回る可能性が示唆されていると指摘した。

2024年8月から続く「爆発的局面」

同行の分析によると、現在の金価格の動向は、1975年以降のデータで5回しか観測されていない特異な期間に該当するという。この見解は、国際決済銀行（BIS）が2024年8月に始まったバブル的状況を指摘した研究に基づいている。

価格の爆発的上昇を示す統計的指標（BSADF検定統計量）は、ピーク時の3.3から1.3へと低下したものの、依然として95%信頼区間の臨界値を上回っている。ドイツ銀行はこれを、この「爆発的局面」がまだ終わっていない証拠だと説明している。

年末の公正価値は4,700ドルとの見方も

ドイツ銀行は、複数の角度から金価格の先行きを分析している。同行の主要モデルでは、公的機関による過剰需要や実質金利のコンベクシティ（凸性）に対する調整を元に戻した場合でも、年末時点での公正価値は1オンスあたり約4,700ドルに達する可能性が高いとしている。

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この数値は、同行が維持している第4四半期の価格予測である4,600ドルをわずかに上回る水準だ。この分析は、金価格が依然として上昇余地を秘めていることを示唆している。

多角的な分析と市場への示唆

一方で、同行は他の分析アプローチも提示している。金と他のコモディティとの相対価格比を長期的な成長率で調整した場合、価格は2,600ドル方向への下振れリスクも示唆されるという。

また、統計モデルによる回帰分析では、今回の上昇とそれに続く調整は過去の局面に比べて「抑制的」であり、価格は3,900ドル近辺で底を打った可能性があると見ている。これらの多角的な分析は、金市場の複雑な動向を浮き彫りにしており、投資家は今後の価格変動に注意を払う必要があるだろう。