大摩：資料中心與基礎建設需求強勁 引領營建業成長

根據投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）最新發布的研究報告，資料中心與基礎建設相關需求正強勁驅動全球營建市場，而住宅營建領域則面臨顯著的逆風。

報告主要發現

摩根士丹利運用大型語言模型（LLM）分析了其研究範圍內 28 家公司的第二季財報電話會議，從中辨識出 164 則關於終端市場的評論。分析結果顯示，市場趨勢相當明確：

• 116 則評論指向正面或改善中的市況。
• 41 則評論反映市場正在走弱或趨於遲緩。
• 7 則評論為穩定或好壞參半。

報告強調，資料中心與基礎建設是目前表現最為強勁的兩大領域。此外，美國的非住宅市場以及維修與翻新（repair and remodel）市場也展現出建設性的動能。

各市場表現分歧

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然而，不同市場之間的表現存在巨大差異。住宅市場的疲軟態勢尤其引人注目。在美國，高達 83% 的相關評論指出市況正在惡化，淨改善廣度為 -65%。歐洲的住宅市場同樣處於負面區間，淨改善廣度為 -13%。

相較之下，歐洲的非住宅市場以及維修與翻新市場的評論則較為平衡，淨改善廣度分別為 20% 和 36%。該公司也指出，整個行業普遍面臨成本逆風，這部分抵銷了產品定價帶來的正面效益，但多數公司仍維持其財務預測不變。

投資展望與個股點評

基於上述分析，摩根士丹利提供了對歐洲市場的具體看法。在輕型建材領域，該行偏好聖戈班（Saint Gobain）、金斯潘（Kingspan）和洛科威（Rockwool）；重型建材方面則看好海德堡材料（Heidelberg Materials）；建築產品領域則青睞搏力謀（Belimo）。

另一方面，該行較不看好的公司包括熱泵製造商尼比（Nibe）和阿里斯頓（Ariston）。此外，因估值偏高但盈餘成長有限的吉博力（Geberit），以及面臨盈餘風險和復甦緩慢的威納伯格（Wienerberger），也被列為最不偏好的名單。