モルガン・スタンレー、建設市場の牽引役はデータセンターとインフラ

モルガン・スタンレーが水曜日に発表したレポートによると、建設市場はデータセンターとインフラ関連が最も力強い成長分野となっている。一方、住宅市場は特に米国で顕著な弱さを見せており、市場の二極化が進んでいることが示された。

決算説明会の分析で市場動向が明らかに

同行は、カバレッジ対象である28社の第2四半期決算説明会を大規模言語モデル（LLM）を用いて分析した。この分析では、最終市場（エンドマーケット）に関する164件の言及が抽出された。

その内訳は以下の通りとなっている。

• 116件が「ポジティブ」または「改善傾向」
• 7件が「安定的」または「まちまち」
• 41件が「弱含み」または「低迷」

この結果から、データセンターとインフラが最も好調なセグメントとして浮上。米国の非住宅市場全体も建設的な勢いを示し、修繕・改築市場もポジティブな傾向が見られた。

米国と欧州で明暗分かれる住宅市場

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市場の弱さが最も顕著だったのは住宅分野だ。米国の住宅市場では、言及の83%が悪化を示しており、改善と悪化のコメントの差し引き（ネット・ブレドス）はマイナス65%と大幅なマイナスとなった。欧州の住宅市場もネット・ブレドスがマイナス13%と弱かった。

一方で、欧州の非住宅市場および修繕・改築市場に関するコメントはより均衡が取れており、ネット・ブレドスはそれぞれプラス20%、プラス36%だった。セクター全体では、コスト上昇が価格設定のプラス効果を相殺する傾向が見られるものの、ほとんどの企業は業績見通し（ガイダンス）を維持している。

モルガン・スタンレーが選好する欧州銘柄

この分析を踏まえ、モルガン・スタンレーは欧州における選好銘柄を挙げている。軽量建材ではサンゴバン、キングスパン、ロックウール、重量建材ではハイデルベルグ・マテリアルズ、ビルディング製品ではベリーモを選好している。

一方で、ヒートポンプメーカーのニーベやアリストン、収益成長の乏しさに対して株価評価が高いゲベリット、業績リスクと回復の遅れが懸念されるウィーナーベルガーなどを「最も選好しない銘柄」としている。