花旗：資本流動改善，日圓長期趨勢或將轉向升值

花旗銀行 (Citibank) 表示，由於海外資金持續流入日本股市，日本的國際收支在今年第二季出現了自2019年以來最大幅度的改善，這可能預示著日圓的長期趨勢將從貶值轉向升值。

資本淨流入改善日圓供需

花旗在報告中指出，自去年底以來，海外投資者持續買入日本股票，帶動日圓淨買盤維持在較高水準。儘管今年第一季因財年末的部位調整，日圓買盤一度回落，但第二季境外資金再度加速流入日本股市。

與此同時，日本國內的對外證券投資依然低迷。花旗認為，這兩大因素共同作用下，日圓的供需基本面已出現明顯好轉。

長期趨勢看升 短期仍有壓力

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基於資本流動的結構性轉變，花旗預計日圓的長期走勢可能扭轉近年來的頹勢，轉為升值趨勢。

然而，該行也提醒，短期內美元兌日圓匯率仍面臨上行壓力。主要原因包括：

• 外資避險操作： 為對沖日本股價上漲的匯率風險，外國投資者進行的日圓賣出避險。
• 本地企業避險： 日本中小企業為規避風險而進行的長期美元多頭部位避險。

綜合考量下，花旗預測，美元兌日圓匯率在今年底前將在 155至160 的區間內波動。