花旗：资本流入改善，日元长期或将扭转贬值趋势

花旗银行最新分析表示，日本的国际收支中日元供需状况在2026年第二季度出现了自2019年以来最大幅度的改善，预示着日元的长期走势可能从贬值转向升值。

资本流动格局转变

花旗指出，日元供需基本面已明显好转。这一改善主要得益于自去年底以来，海外投资者持续加大对日本股市的投资，推动了日元净买入维持在较高水平。

报告提到，尽管受3月财年末仓位调整的影响，第一季度日元买入规模有所回落，但进入第二季度后，境外资金流入日本股市的势头再度回升。与此同时，日本国内的对外证券投资依然保持低迷，进一步改善了日元的供需平衡。

短期压力依然存在

尽管基本面有所改善，但美元兑日元汇率年内依旧走高。花旗认为，这背后存在两大推动因素：

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• 对冲操作：外国投资者为对冲其持有的日本股票价格上涨风险，进行了相应的卖出日元保值操作。
• 本土需求：日本中小企业存在长期的美元做多买入对冲需求。

这些因素在短期内对日元构成了压力，但并未改变资本流入的长期积极趋势。

市场展望

综合考虑上述因素，花旗预计日元的长期贬值趋势有望扭转。对于短期汇率走势，该行预测美元兑日元汇率在年底前将在 ¥155至¥160 的区间内波动。投资者正密切关注资本流动的数据，以判断日元趋势性拐点是否临近。