Citibank: Arus Modal Membaik, Yen Diprediksi Beralih ke Tren Penguatan Jangka Panjang

Citibank melaporkan bahwa fundamental penawaran dan permintaan untuk yen Jepang menunjukkan perbaikan paling signifikan pada kuartal kedua 2026 sejak tahun 2019. Analisis ini mengindikasikan potensi pergeseran tren jangka panjang mata uang tersebut dari depresiasi menuju apresiasi.

Perbaikan Fundamental dari Arus Modal

Menurut analisis Citibank, neraca pembayaran Jepang pada kuartal kedua mencerminkan kondisi yang sangat mendukung yen. Peningkatan ini terutama didorong oleh minat investor asing yang terus-menerus terhadap pasar saham Jepang.

Bank investasi tersebut mencatat bahwa investor luar negeri secara konsisten meningkatkan investasi mereka di saham-saham Jepang sejak akhir tahun lalu. Meskipun pembelian yen sempat melambat pada kuartal pertama akibat penyesuaian posisi di akhir tahun fiskal bulan Maret, arus modal asing ke pasar saham Jepang kembali meningkat pada kuartal kedua. Di sisi lain, investasi portofolio ke luar negeri oleh investor domestik terpantau tetap lesu, yang semakin memperkuat fundamental yen.

Proyeksi Jangka Panjang vs. Tekanan Jangka Pendek

Berdasarkan perbaikan fundamental ini, Citibank memproyeksikan bahwa tren jangka panjang yen kemungkinan akan berbalik dari pelemahan menjadi penguatan. Namun, bank tersebut juga menyoroti faktor-faktor jangka pendek yang telah mendorong pelemahan yen sepanjang tahun ini.

Tekanan jual terhadap yen saat ini sebagian besar berasal dari dua sumber utama:

Ad

• Aktivitas lindung nilai (hedging) oleh investor asing untuk mengamankan keuntungan dari kenaikan harga saham Jepang.
• Pembelian dolar AS untuk tujuan lindung nilai jangka panjang oleh usaha kecil dan menengah (UKM) di Jepang.

Dengan mempertimbangkan dinamika ini, Citibank memperkirakan pasangan mata uang dolar AS terhadap yen (USD/JPY) akan diperdagangkan dalam kisaran ¥155 hingga ¥160 hingga akhir tahun.

Implikasi bagi Pasar

Analisis Citibank menyoroti adanya divergensi antara tekanan jangka pendek dan prospek fundamental jangka panjang untuk yen. Sementara aktivitas lindung nilai dapat menjaga yen tetap lemah atau bergerak dalam rentang terbatas dalam waktu dekat, perubahan arus modal investasi yang mendasarinya menunjukkan potensi titik balik.

Pelaku pasar akan memantau dengan cermat apakah arus masuk investasi yang kuat ke Jepang ini dapat berkelanjutan dan pada akhirnya mengimbangi tekanan jual dari aktivitas hedging. Tren ini akan menjadi kunci dalam menentukan arah pergerakan yen di masa mendatang.