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花旗：AI熱潮後 中國將驅動下一波新興市場漲勢
花旗集團（Citi）已將中國在其新興市場投資組合中的評級上調至「增持」，押注在今年以來由台灣和韓國人工智慧（AI）相關股票主導的漲勢之後，中國將成為下一波市場輪動的主要受益者之一。
AI漲勢集中 投資人尋求輪動
根據花旗策略師 David Groman 領導的團隊在報告中指出，儘管近期市場波動，MSCI 新興市場指數今年以來仍上漲約 20%。然而，這些漲幅「來自於少數國家／產業」，其中韓國和台灣幾乎貢獻了指數層面的絕大部分漲幅。
報告稱，目前與客戶的對話「正重新回到 2026 年下半年市場表現可能『擴散』的可能性上」。花旗認為，任何漲勢擴散的持久性取決於兩個條件：總體經濟數據和企業獲利出現廣泛的週期性改善跡象，以及科技與 AI 類股的領漲勢頭持續暫停。
評級調整：升中、降韓、台股維持增持
基於此背景，花旗做出以下評級調整：
- 中國：從「中性」上調至 「增持」
- 韓國：從「增持」下調至 「中性」
- 墨西哥：從「減持」上調至「中性」
- 台灣：維持 「增持」 評級
Ad花旗承認，中國的「獲利動能仍是相對弱點」，但該市場「作為一個擴散輪動的候選者表現良好」。其利多因素包括投資者倉位不高、油價走低以及全球經濟增長改善的環境。花旗的中國經濟學家預期，增量的政策支持將推動溫和反彈，可能包括最快本月降息 10 個基點，以及加速財政部署。
對於韓國，花旗表示，儘管進行了戰術性降級，但對其記憶體產業的基本面前景仍持建設性看法。降級主要是考量到市場波動性加劇，並指出韓國在該銀行的基本面模型中「持續表現出色」。
新興市場獲利與展望
從總體經濟面來看，花旗指出，經濟數據「自五月以來普遍出現拐點」，並持續優於預期，儘管近期已開發市場的改善速度似乎優於新興市場。與此同時，企業獲利前景依然狹窄。花旗目前預計，MSCI 新興市場 2026 年的獲利將增長 63%，其中資訊科技業是主要貢獻者。該行預測，2027 年新興市場的獲利增長將放緩至 27%，仍遠低於已開發市場。
花旗在整體全球資產配置中，對新興市場維持「中性」評級。該行設定 MSCI 新興市場指數的年底目標為 1,870 點，意味著約 12% 的上漲空間，並首次提出 2027 年中目標為 2,050 點，隱含約 20% 的潛在升幅。