花旗：日股強勢引發日圓賣壓 避險需求為主要推手

根據花旗集團 (Citi) 最新分析，日本股市處於歷史高檔是導致日圓持續走軟的關鍵因素，這主要源於國內外投資者的再平衡與避險相關交易。

日股走強如何導致日圓疲軟

花旗指出，隨著日本股市近幾個月來攀升至歷史新高，持有日本股票的投資者為了對沖其資產的匯率風險，往往會賣出日圓。當股價迅速上漲時，這種避險需求尤其強烈，從而對日圓匯率構成持續的下行壓力。

這些拋售日圓的行為來自日本國內及海外的投資者。對他們而言，當其日股投資組合價值大幅增加時，賣出日圓是一種鎖定獲利或維持投資組合平衡的策略。

官方應對選項與市場展望

花旗表示，在這種情況下，若要有效抑制日圓的貶勢，可能需要官方採取行動。該行認為有兩種主要途徑：

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• 日本銀行 (BOJ): 提前推動貨幣政策正常化。
• 日本財務省 (MOF): 直接進場干預，買入日圓。

該行分析師認為，短期內 165 日圓兌 1 美元 將是一個關鍵的觀察價位。不過，花旗也補充，如果日股繼續上漲但增速放緩，投資者賣出日圓的避險需求將會減少，進而緩解日圓的貶值壓力。

長期觀點維持不變

儘管短期面臨來自股市的壓力，但花旗指出，其對日圓的長期牛市看法大致未受影響。日圓的疲軟根本上仍與日本央行維持超寬鬆貨幣政策，而其他主要央行早已收緊政策的利差環境有關。