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花旗：日本股市强劲表现通过对冲盘施压日元
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根据花旗银行（Citi）的最新分析，日本股市近期的历史性高位是导致日元持续疲软的一个关键因素。该行指出，国内外投资者的对冲和投资组合再平衡活动正在对日元构成显著的下行压力。
日股走强与日元疲软的联动机制
花旗表示，随着日本股指近几个月攀升至创纪录水平，持有日本股票的投资者倾向于卖出日元以对冲其外汇风险。当股票价值迅速上涨时，这种为锁定收益而进行的货币对冲需求尤其强烈。
该行认为，只要日本股市的强劲上涨势头得以延续，这种与对冲相关的日元抛售压力就将持续存在，从而限制日元的上行空间。
政策应对与市场前景
花旗指出，在这种市场环境下，能够有效抑制日元贬值的途径主要有两个：
Ad- 日本央行（BoJ）提前实现货币政策正常化。
- 日本财务省（MoF）入市干预，直接买入日元。
该行补充说，如果日本股市继续上涨但涨速放缓，日元的下行压力应会有所缓解，因为投资者进行日元卖出对冲的迫切性会随之降低。在短期内，花旗将美元兑日元165的水平视为一个需要密切关注的关键节点。
宏观背景与长期观点
从更广泛的背景来看，日元的疲软也源于日本央行维持的超宽松货币政策，这与其他主要央行收紧政策的立场形成鲜明对比，扩大了利差，不利于日元汇率。
尽管面临短期压力，花旗强调，即使日本股市继续走高，其对日元的长期看涨情景也“基本不受影响”。