Citi: Đà tăng của chứng khoán Nhật Bản là nguyên nhân chính gây áp lực lên đồng Yên

Theo phân tích từ Citi, đà tăng trưởng lịch sử của thị trường chứng khoán Nhật Bản là yếu tố chính thúc đẩy các giao dịch bán đồng Yên, xuất phát từ hoạt động tái cân bằng danh mục và phòng hộ rủi ro của các nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Động lực từ thị trường chứng khoán

Citi nhận định rằng khi giá trị của các cổ phiếu Nhật Bản liên tục tăng, các nhà đầu tư nắm giữ những tài sản này thường có xu hướng bán đồng Yên để phòng hộ rủi ro biến động tỷ giá. Điều này đặc biệt đúng khi thị trường chứng khoán tăng trưởng nhanh chóng.

Ngân hàng này cho rằng nếu thị trường chứng khoán Nhật Bản tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ, áp lực giảm giá lên đồng Yên sẽ tiếp tục duy trì. Các chỉ số chứng khoán của Nhật Bản đã liên tục leo lên các mức kỷ lục trong những tháng gần đây, tạo ra một môi trường thuận lợi cho các hoạt động bán khống đồng Yên.

Các kịch bản chính sách và ngưỡng quan trọng

Trong bối cảnh này, Citi cho rằng chỉ có hai cách để kiểm soát sự suy yếu của đồng Yên:

Ad

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.
• Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF) can thiệp trực tiếp vào thị trường bằng cách mua vào đồng Yên.

Tuy nhiên, Citi cũng lưu ý rằng nếu đà tăng của chứng khoán Nhật Bản chậm lại, áp lực bán lên đồng Yên sẽ giảm bớt do nhu cầu phòng hộ của nhà đầu tư không còn lớn như trước. Ngân hàng xác định mức 165 JPY đổi 1 USD là một ngưỡng kỹ thuật và tâm lý quan trọng trong ngắn hạn.

Bối cảnh vĩ mô

Sự suy yếu của đồng Yên không chỉ đến từ thị trường chứng khoán. Nguyên nhân sâu xa còn nằm ở sự phân kỳ chính sách tiền tệ giữa BoJ và các ngân hàng trung ương lớn khác. Trong khi BoJ vẫn duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng, các ngân hàng khác như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thắt chặt chính sách, tạo ra chênh lệch lãi suất lớn và gây áp lực lên đồng Yên.

Dù vậy, Citi cho biết kịch bản tăng giá dài hạn đối với đồng Yên của họ về cơ bản không bị ảnh hưởng đáng kể, ngay cả khi thị trường chứng khoán Nhật Bản tiếp tục đi lên.