Citi: Kenaikan Pasaran Saham Jepun Menjadi Pemacu Utama Kelemahan Yen

Penganalisis di Citi berkata paras tertinggi dalam sejarah bagi ekuiti Jepun berkemungkinan menjadi pemacu utama di sebalik penjualan yen. Tekanan jualan ini dikaitkan dengan urus niaga pengimbangan semula dan lindung nilai oleh pelabur domestik dan luar negara.

Hubungan Ekuiti-Yen

Menurut nota Citi, apabila nilai ekuiti Jepun meningkat dengan mendadak, pelabur yang memegang aset ini cenderung untuk menjual yen bagi melindungi nilai portfolio mereka daripada risiko mata wang. Fenomena ini berlaku apabila indeks saham utama Jepun telah melonjak ke paras rekod dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

Bank itu menyatakan bahawa selagi keuntungan kukuh dalam ekuiti Jepun berterusan, tekanan menurun ke atas mata wang itu dijangka akan kekal. Ini kerana keperluan untuk melindung nilai pendedahan mata wang akan terus mendorong penjualan yen di pasaran.

Implikasi Dasar dan Intervensi

Citi menggariskan dua senario utama yang boleh mengawal kelemahan yen dalam keadaan semasa. Pilihan yang ada adalah:

Ad

• Bank of Japan (BoJ) mempercepatkan normalisasi dasar monetari ultra-longgarnya.
• Kementerian Kewangan campur tangan secara langsung dalam pasaran dengan membeli yen.

Sehingga kini, perbezaan dasar antara BoJ, yang mengekalkan kadar faedah rendah, dan bank pusat utama lain yang telah mengetatkan dasar, telah menjadi faktor utama yang menyumbang kepada kelemahan yen berbanding dolar AS.

Tinjauan Pasaran

Walau bagaimanapun, Citi menjangkakan tekanan jualan ke atas yen akan berkurangan jika kadar kenaikan ekuiti Jepun menjadi perlahan. Ini kerana keperluan untuk pelabur melakukan lindung nilai melalui penjualan yen akan turut berkurangan.

Dalam jangka pendek, firma itu mengenal pasti paras ¥165 sedolar sebagai paras kritikal yang perlu diperhatikan. Meskipun menghadapi tekanan semasa, Citi menyatakan bahawa senario jangka panjang mereka yang menaik untuk yen sebahagian besarnya tidak terjejas, walaupun ekuiti Jepun terus meningkat.