花旗：日銀或將升息至1.25% 惟內部投票與聯準會決策成日圓關鍵變數

根據花旗集團（Citigroup）發布的最新研究報告，日本央行（BOJ）預計將在即將召開的會議上升息至 1.25%。然而，報告也強調，日圓的短期走向將取決於央行內部的政治動態，以及美國聯準會（Fed）的利率決策。

日銀內部政治角力成焦點

花旗指出，儘管市場已普遍消化本次升息的預期，但投資人將密切關注兩位政策委員會成員的投票意向。這兩位由首相高市早苗任命的委員——淺田統一郎與佐藤綾野，被認為與政府的「再通膨」經濟議程立場一致，其中淺田曾在6月投票反對升息。

報告分析，這兩位委員的投票結果將釋放重要訊號：

• 若兩人均投反對票：將強化市場對於日銀持續面臨政治壓力、被迫維持低利率的預期，可能將美元兌日圓匯率推向 155 關卡。
• 若全票通過升息：則可能意味著政府正向美國財政部的壓力妥協，後者在先前美日聯合干預匯市後，曾呼籲日本推進貨幣政策正常化。

市場參與者也將關注定於10月1日發布的《意見摘要》，以判斷政府代表是否持續反對貨幣緊縮。在6月的會議上，內閣府代表木內稔曾對升息至1%表示抵制。

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聯準會決策為短期關鍵

花旗分析師表示，短期內美元兌日圓匯率的走向，很大程度上仍取決於聯準會下週的利率決策。報告認為，儘管目前的下行動能可能暫時將美元兌日圓推低至 152 附近，但後續發展仍有變數。

若聯準會意外升息，且美國股市保持韌性，美元將難以長期維持在 155 日圓以下。即使聯準會維持利率不變，若股市出現積極反應，也可能限制日圓的升值空間，使美元兌日圓匯率在 150 上方獲得支撐。

長期展望：利差收斂與套利交易平倉

從更長遠的角度來看，花旗預期，隨著美日兩國的利差逐步收窄，將引發更大規模的日圓套利交易平倉潮。此一趨勢預計將為美元兌日圓匯率形成更為明確的下行壓力。