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花旗：日股強勁漲勢引發避險賣壓，為日圓疲軟主因
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花旗集團分析指出，日本股市處於歷史高位，正引發國內外投資人進行與再平衡及避險相關的日圓拋售，對日圓匯率構成持續下行壓力。
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花旗集團（Citi）最新報告指出，近期日圓的疲軟走勢與日本股市的強勁表現密切相關。該行分析師認為，隨著日股指數攀升至歷史高點，持有日本股票的國內外投資人正在增加日圓的賣出操作，以進行匯率避險和投資組合再平衡。
避險需求加劇日圓賣壓
花旗表示，當投資人持有的日股資產價值迅速上漲時，他們通常會賣出日圓以對沖匯率風險，這種操作在當前創紀錄的股市行情中尤為普遍。只要日股維持強勁的漲勢，這種結構性的拋售壓力就可能持續存在，使日圓承壓。
報告進一步分析，如果日股繼續上漲，但上漲速度放緩，投資人進行日圓賣出避險的必要性將會降低，屆時日圓的下行壓力應會有所緩解。
政策動向與關鍵價位
花旗認為，在當前市場條件下，要有效抑制日圓貶值，可能需要仰賴政策面的重大轉變。具體而言，有兩種可能的情境：
Ad- 日本央行（BOJ）：提前推動貨幣政策正常化。
- 日本財務省（MOF）：直接進場干預，買入日圓。
在技術層面上，花旗將 165 日圓兌 1 美元視為近期的關鍵心理價位。此外，日本央行維持的超寬鬆貨幣政策，與全球其他主要央行的緊縮立場形成鮮明對比，也是造成日圓疲軟的根本原因之一。
長期展望維持不變
儘管短期內日圓面臨來自股市的賣壓，但花旗強調，即使日股持續上漲，其對日圓的長期看漲情境（long-term bullish scenario）仍大致不受影響。這意味著當前的壓力被視為短期因素，而非結構性的長期趨勢改變。