Story
Kenaikan Ekuiti Jepun Punca Utama Pelemahan Yen - Citi
Summary
Citi menganalisis bahawa prestasi kukuh pasaran saham Jepun mendorong penjualan yen oleh pelabur untuk aktiviti lindung nilai, sekali gus memberi tekanan kepada mata wang itu. Bank tersebut mengenal pasti intervensi atau normalisasi dasar sebagai langkah yang berpotensi untuk mengawal kelemahan yen.
Kekuatan pasaran ekuiti Jepun yang mencapai paras tertinggi dalam sejarah menjadi pemacu utama kepada penjualan yen, menurut penganalisis di Citi. Tekanan jualan ini berpunca daripada aktiviti pengimbangan semula dan lindung nilai oleh pelabur domestik dan antarabangsa.
Pendorong di Sebalik Penjualan Yen
Citi menyatakan bahawa apabila nilai ekuiti Jepun meningkat dengan mendadak, pelabur yang memegang aset ini cenderung untuk menjual yen. Langkah ini diambil bagi melindungi pendedahan mata wang mereka (lindung nilai) dan untuk mengimbangi semula portfolio mereka.
Menurut bank itu, selagi pasaran saham Jepun terus mencatatkan keuntungan yang teguh, tekanan ke bawah terhadap yen dijangka akan berterusan. Keadaan ini mewujudkan korelasi songsang antara prestasi ekuiti domestik dan nilai mata wang negara.
Opsyen Dasar dan Tinjauan Jangka Pendek
Menurut Citi, terdapat dua cara utama yang berpotensi untuk mengawal kelemahan yen dalam keadaan semasa:
Ad- Normalisasi Dasar Monetari: Bank of Japan (BoJ) mempercepatkan langkah untuk menormalkan dasar monetari ultra-longgarnya.
- Intervensi Pasaran: Kementerian Kewangan campur tangan secara langsung dengan membeli yen di pasaran terbuka.
Dalam jangka masa terdekat, Citi mengenal pasti paras ¥165 per dolar sebagai tahap kritikal yang perlu diperhatikan. Walau bagaimanapun, tekanan jualan dijangka reda jika kenaikan ekuiti Jepun menjadi lebih perlahan, kerana ia akan mengurangkan keperluan pelabur untuk melakukan lindung nilai jualan yen.
Konteks Pasaran dan Prospek Jangka Panjang
Kelemahan yen juga didorong oleh perbezaan dasar monetari yang ketara antara Jepun dan bank-bank pusat utama yang lain. Ketika bank pusat lain telah menaikkan kadar faedah, BoJ sebahagian besarnya mengekalkan pendirian dasarnya yang sangat longgar, menjadikan yen kurang menarik.
Meskipun berdepan tekanan semasa, Citi menyatakan bahawa senario jangka panjang mereka yang positif (*bullish*) terhadap yen sebahagian besarnya tidak terjejas. Ini menunjukkan bahawa faktor semasa yang dipacu oleh ekuiti mungkin tidak mengubah prospek fundamental mata wang itu dalam tempoh yang lebih panjang.