씨티 "일본 증시 강세가 엔화 약세 압력 가중"

씨티(Citi)는 사상 최고 수준을 기록하고 있는 일본 증시가 국내외 투자자들의 리밸런싱(rebalancing) 및 헤지 거래와 연계된 엔화 매도세를 유발하며 엔화 약세를 심화시키는 핵심 요인이라고 분석했다. 은행은 일본 주식의 강세가 지속될 경우 엔화에 대한 하방 압력이 유지될 것으로 전망했다.

증시 강세와 엔화 약세의 연결고리

씨티에 따르면, 최근 몇 달간 일본 주가 지수가 사상 최고 수준으로 상승하면서 엔화는 지속적인 압박을 받아왔다. 일본 주식을 보유한 투자자들은 주식 가치가 급등할 때 통화 노출 위험을 줄이기 위해 엔화를 매도하여 헤지하는 경향이 있다.

이러한 현상은 일본 주식 시장의 강세가 이어질수록 엔화 매도 수요를 자극해 엔저 현상을 심화시키는 구조로 이어진다. 반대로 일본 증시의 상승 속도가 둔화되면, 투자자들의 엔화 매도 헤지 필요성이 줄어들어 엔화에 대한 하방 압력도 완화될 수 있다고 씨티는 설명했다.

정책 대응과 시장 전망

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씨티는 현재와 같은 상황에서 엔화 약세를 통제할 수 있는 방법으로 두 가지 가능성을 제시했다.

• 일본은행(BOJ)의 조기 통화정책 정상화
• 재무성의 엔화 매수 개입

단기적으로는 달러당 165엔을 중요한 레벨로 지목했다. 한편, 씨티는 일본 증시가 계속 상승하더라도 엔화에 대한 장기적인 강세 시나리오는 크게 영향을 받지 않는다는 기존 입장을 유지했다.