Story
Citi ชี้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นพุ่งแรงเป็นปัจจัยสำคัญกดดันเงินเยนอ่อนค่า
Summary
Citi ระบุว่าการทะยานขึ้นของตลาดหุ้นญี่ปุ่นกระตุ้นให้นักลงทุนทั้งในและต่างประเทศเทขายเงินเยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงและปรับพอร์ต ซึ่งเป็นแรงกดดันสำคัญต่อค่าเงินในปัจจุบัน
Citi เปิดเผยบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า การที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์นั้น เป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนให้เกิดการขายเงินเยน ทั้งจากธุรกรรมการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน (rebalancing) และการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน (hedging) ของนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ
กลไกเบื้องหลังการอ่อนค่า
ธนาคาร Citi ชี้แจงว่า ตราบใดที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังคงปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ก็จะยังคงสร้างแรงกดดันด้านอ่อนค่าต่อเงินเยนต่อไป เนื่องจากนักลงทุนที่ถือครองหุ้นญี่ปุ่นมักจะขายเงินเยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมูลค่าของหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
แรงขายเงินเยนนี้เกิดจากความจำเป็นของนักลงทุนในการล็อกกำไรและป้องกันมูลค่าพอร์ตการลงทุนในสกุลเงินอื่น การที่ดัชนีหุ้นญี่ปุ่นทำสถิติสูงสุดใหม่ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาจึงเป็นตัวเร่งให้เกิดธุรกรรมลักษณะนี้มากขึ้น
ปัจจัยที่อาจพลิกสถานการณ์
AdCiti ระบุว่ามีสองแนวทางหลักที่จะสามารถควบคุมการอ่อนค่าของเงินเยนภายใต้สภาวะเช่นนี้ได้ คือ การที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ตัดสินใจปรับนโยบายการเงินสู่ภาวะปกติเร็วขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือการที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดด้วยการเข้าซื้อเงินเยนโดยตรง
อย่างไรก็ตาม Citi ประเมินว่า หากตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังคงปรับตัวขึ้นแต่ในอัตราที่ชะลอลง แรงกดดันต่อเงินเยนก็จะลดน้อยลงตามไปด้วย เนื่องจากความจำเป็นในการขายเยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนจะลดลง ทั้งนี้ Citi มองว่าระดับ 165 เยนต่อดอลลาร์ เป็นระดับสำคัญที่ต้องจับตาในระยะสั้น แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อเงินเยนในระยะยาวไว้เช่นเดิม แม้ว่าตลาดหุ้นจะยังคงเป็นขาขึ้นก็ตาม
บริบทของตลาด
การอ่อนค่าของเงินเยนไม่ได้เกิดจากปัจจัยด้านตลาดหุ้นเพียงอย่างเดียว แต่ยังเป็นผลมาจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย หลังจากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ สวนทางกับธนาคารกลางหลักอื่นๆ ทั่วโลกที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลให้ความน่าดึงดูดของเงินเยนในฐานะสินทรัพย์ลดลง