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日本株高が円売りを誘発、シティが分析
Summary
シティグループは、記録的な水準にある日本株が投資家のヘッジ売りを誘発し、円安の主因になっていると分析。株価の上昇が続く限り、円への下落圧力は継続するとの見方を示した。
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Background
シティグループは、最近の円安進行の背景には、歴史的な高値圏で推移する日本株の存在があると指摘した。国内外の投資家によるリバランスや為替ヘッジに伴う円売りが、相場への下押し圧力になっていると分析している。
日本株高が円売り圧力に
近月、日本の株価指数が記録的な水準まで上昇する中、円は下落圧力にさらされてきた。シティによると、日本株を保有する投資家は、特に株価が急騰する局面で、為替エクスポージャーをヘッジするために円を売る傾向がある。
同行は、日本株の力強い上昇が続く限り、この構造的な円売り圧力が維持されるとみている。日銀が他の主要中央銀行の金融引き締めに反して超金融緩和策を維持していることも、ドルに対する円安の一因となっている。
介入か金融政策正常化が鍵
シティは、こうした状況下で円安を抑制するには2つの選択肢が考えられると指摘する。一つは日本銀行による金融政策正常化の前倒し、もう一つは財務省による円買い為替介入だ。
Adこれらの政策対応がなければ、株高と連動した円安の構図が続く可能性がある。
短期的な重要水準は165円
シティは、短期的な重要水準として1ドル=165円を挙げている。ただし、日本株の上昇ペースが鈍化すれば、投資家による円売りヘッジの必要性が低下するため、円への下落圧力は和らぐはずだと指摘した。
なお、たとえ日本株の上昇が続いたとしても、円に対する長期的な強気シナリオは大きくは変わらないと付け加えている。